Category: Noticias

Newsletter Noviembre 19, 2018

Noticias Globales

LCH SwapAgent completa su primer swaption.  London Clearing House (“LCH”) anunció que su LCH SwapAgent, infraestructura estandarizada para el mercado de derivados OTC no compensados, procesó el primer swaption en dos operaciones celebradas entre Deutsche Bank y Nomura, negociada por ICAP como interdealer y procesadas por MarkitSERV.  El swaption europeo le da al comprador el derecho de celebrar un contrato de swap de tasa de interés en una fecha fija a una tasa fija específica.  Los swaptions son la última incorporación a la oferta de productos de LCH SwapAgent para el mercado de derivados OTC no compensados, que incluye swaps de base de moneda, swaps de tasas de interés, FRA y swaps de inflación (fuente).

Comisión Europea presenta proyecto de acuerdo sobre el Brexit.  La Comisión Europea (“EC”) presentó el Proyecto de Acuerdo sobre la retirada del Reino Unido de Gran Bretaña e Irlanda del Norte de la Unión Europea, según lo acordado a nivel de los negociadores.  Todos los temas del Brexit fueron cerrados, por lo que la EC le recomienda al Consejo Europeo determinar que se han logrado avances decisivos.  En servicios financieros, el acuerdo establece que la relación futura se basará en una cooperación cercana, pero respetando la autonomía regulatoria.  Así mismo, la EC emitió un comunicado sobre planes de contingencia para un Brexit desordenado, señalando que los derivados compensados podrían afectar la estabilidad financiera, por lo que prevé equivalencias temporales y condicionales (fuente).

Para el FMI, bancos centrales deberían considerar las criptodivisas.  Para la Directora Ejecutiva del Fondo Monetario Internacional (“IMF”), Christine Lagarde, los bancos centrales deberían considerar emitir dinero digital.  Para Lagarde, dado que la naturaleza del dinero está cambiando a medida que la demanda de efectivo disminuye en todo el mundo, los bancos centrales y las instituciones financieras deberían asociarse para hacer frente a los riesgos de las monedas digitales.  Una moneda digital respaldada por un banco central podría ayudar a promover la inclusión financiera, la seguridad y la privacidad en los pagos como una alternativa eficiente y de bajo costo a los billetes (fuente).

 

Noticias Regionales

México multa a bancos por manipular mercado de deuda pública.  La Comisión Bancaria y de Valores de México (“CNBV”) multó con más de un millón de dólares a Citibanamex, BBVA Bancomer, Barclays, Credit Suisse y Deutsche Bank, a ocho operadores del mercado y a dos brokers: Enlace y Tradition, por simular transacciones para aumentar los volúmenes aparentes de intermediación de bonos del gobierno mexicano y mantener la categoría de market makers en el mercado.  La CNBV inició su investigación luego de que la Comisión Federal de Competencia Económica (“COFECE”) anunciara hallazgos sobre posible manipulación de precios en el mercado de deuda pública en pesos, aunque la CNBV no habría encontrado evidencia de manipulación de precios (fuente).

México sube su tasa de interés de referencia.  El Banco Central de México (“Banxico”) subió en 25 puntos base, a 8%, la Tasa de Interés Interbancaria a un día a su nivel más alto en casi una década, tras baja del peso desencadenada por la decisión del presidente electo, Andrés Manuel López Obrador, de cancelar un aeropuerto de us$13 mil millones.  Banxico citó presiones inflacionarias, y advirtió sobre los riesgos de algunas políticas del gobierno entrante que llevaron a desmejoras en las calificaciones de deuda y que las primas de riesgo soberano y las tasas de interés de mediano y largo plazos subieran considerablemente, comprometiendo el crecimiento económico y la formación de precios (fuente).

Brasil sanciona a operadores por uso de información privilegiada en operaciones de derivados.  El Colegiado de la Comissão de Valores Mobiliários (“CVM”) de Brasil estableció por unanimidad sanciones pecuniarias contra directores de la compañía PDG Realty S.A Empreendimentos e Participações, por el uso de información privilegiada en la negociación de acciones y el uso de derivados para especular con sus propias acciones en los meses de enero a marzo de 2012 (fuente).

 

Noticias Locales

Banco República publica informe del mercado de derivados (Peso Dólar).  El Banco de la República (“BR”) publicó el informe sobre el mercado a futuro peso dólar de octubre de 2018, en el que se describe la evolución del mercado de derivados local.  El informe señala que el monto promedio diario negociado en el mercado spot es de us$1.000,7 millones (con una máxima dispersión de $106,0), mientras que en el forward es de us$2,147.1 millones, en 822 operaciones promedio día; y un plazo promedio ponderado por monto de las negociaciones realizadas de 41 días, y una devaluación implícita ponderada de 1,46% (fuente).

AMV cierra acuerdo de terminación anticipada con operador por operaciones en conflicto de interés.  El Autorregulador del Mercado de Valores (“AMV”) acordó la terminación anticipada (“ATA”) de un proceso contra Fernando Arturo Castañeda Carvajal, operador de Ultraserfinco S.A., investigado por actuar con conflicto de interés, que no habría sido formalmente revelado.  Según el ATA, el operador ejecutó operaciones de compra y venta de valores por cuenta de un Fideicomiso cuyos beneficiarios eran el mismo operador y algunas de sus partes relacionadas, con clientes de Ultraserfinco e incluso contra la posición propia de la misma entidad.  La sanción acordada fue suspensión de 15 días y multa de us$8 mil (fuente).

Gobierno realiza colocación de TES de Corto Plazo por co$250 mil millones.  El Ministerio de Hacienda y Crédito Público realizó una colocación en el mercado público de valores colombiano de Títulos de Tesorería a Corto Plazo (TCO) denominados en pesos con vencimiento el 10 de septiembre de 2019 por co$250 mil millones.  La tasa de interés de corte de la subasta 4,980%.  El programa de colocaciones de TCO hace parte de la estrategia de la Nación para contribuir con el desarrollo del mercado de capitales interno, incorporando referencias líquidas en la parte corta de la curva de rendimientos (fuente).

Newsletter Noviembre 12, 2018

Noticias Globales

La CFTC establece su posición sobre el de minimis de los swap dealers.  La U.S. Commodity Futures Trading Commission (“CFTC”) realizó audiencia pública para discutir la norma que establecía la reducción del umbral (de minimis) para el registro como Swap Dealer de us$8 billones a us$3 billones a fines de 2019.  La CFTC puso fin a ese largo debate decidiendo por unanimidad mantener el límite como está ya que sobre el límite actual está el 98% de la actividad transaccional de derivados.  Lo que sí haría la CFTC es revisar la forma como se calcula el de minimis, puesto que la fórmula actual basada en el monto nocional resulta “increíblemente deficiente” (fuente).

DTCC prueba los beneficios de una blockchain para su plataforma de derivados de crédito.  El Depository Trust & Clearing Corporation (“DTCC”), anunció que aprobó la ejecución de la fase de pruebas de su innovador proyecto para desarrollar una plataforma para derivados crediticios en tecnología de contabilidad distribuida (DLT) y en la nube.  En esta fase, 15 bancos globales están realizando pruebas estructuradas de extremo a extremo, aprovechando casos de uso simulados y datos de prueba, validando la interacción entre sistemas, clientes y otros proveedores de infraestructura.  DTCC espera pasar a una fase de prueba «abierta» pronto, y concluir esa fase en el primer trimestre de 2019, para programar su puesta en marcha posteriormente (fuente).

CFTC multa a Commerzbank AG por incumplimiento a sus obligaciones como swap dealer.  La U.S. Commodity Futures Trading Commission (“CFTC”), en coordinación con el Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin”) de Alemania, multó con us$12 millones a Commerzbank AG por infracciones a la Commodity Exchange Act (“CEA”) y a las circulares de la CFTC relacionadas con la falta de cumplimiento de sus deberes como Swap Dealer en sus operaciones de derivados con clientes cubiertos por esas normas en Estados Unidos.  La falta de supervisión de sus actividades como Swap Dealer y la realización de declaraciones engañosas y omisiones importantes a la CFTC en relación con las operaciones de derivados llevaron a Commerzbank AG a ser sancionado (fuente).

 

Noticias Regionales

Fondo de cobertura obtiene beneficios por su estrategia de derivados en elecciones brasileñas.  El fondo de cobertura (hedge fund) XP Long Biased FIC FIN administrado por XP Asset Management obtuvo us$540 millones de utilidades (casi 12% de rentabilidad), desde el comienzo oficial de la carrera presidencial de Brasil.  Los beneficios se explicaron por su apuesta a que uno de los candidatos saldría de la primera vuelta electoral con una ventaja decisiva sobre el otro, lo que probablemente frenaría la volatilidad tras el resultado final tres semanas después, para lo cual combinaron diferentes vencimientos de opciones de Petróleo Brasileiro SA.  Y el análisis que resultó acertado con los resultados en primera vuelta (fuente).

BYMA y MAE firman acuerdo para la liquidación de operaciones entre mercados argentinos.  Las entidades Bolsas y Mercados Argentinos (“BYMA”) y Mercado Abierto Electrónico (“MAE”) acordaron la liquidación de colocaciones primarias entre ambos mercados, lo cual beneficiará con menores costos y mayor fluidez y seguridad a los agentes que requieran realizar operaciones en forma cruzada.  De esta forma, se realizarán en forma cruzada y directa las operaciones en BYMA y MAE, sin necesidad de intervención de un tercero, agilizando la liquidación, permitiéndole a los agentes hacer más eficiente la inversión de sus recursos financieros (fuente).

Perú mantiene tasas de interés.  El Banco Central de Reserva del Perú (“BCRP”) decidió mantener la tasa de interés de referencia en 2,75% por octavo mes consecutivo, teniendo en cuenta que la inflación se ubica dentro del rango meta, y sus expectativas a doce meses se mantienen en 2,4%; que la actividad económica muestra signos temporales de menor dinamismo en el tercer trimestre y por debajo de su potencial; y que se mantiene el riesgo respecto a la actividad económica mundial y una mayor volatilidad financiera, asociados a las recientes tensiones comerciales y a la incertidumbre en los mercados financieros internacionales (fuente).

 

Noticias Locales

Gobierno finalizó y cumplió meta en programa de subastas de TES en 2018.  El Ministerio de Hacienda y Crédito Público (“MHCP”) finalizó su programa de colocaciones de deuda pública interna mediante subastas para 2018, por un monto total de co$31 billones.  En el año, las colocaciones de Títulos de Tesorería (TES) por subasta y denominados en pesos, se realizaron en plazos de 8, 10 y 15 años con una tasa promedio de colocación de 6.719% y un plazo promedio de 9,85 años.  En TES denominados en Unidades de Valor Real (UVR) con vencimiento a 5, 10, 20 y 32 años, con una tasa promedio de colocación de 3,320% y un plazo promedio de 14,57 años (fuente).

Gobierno decidió intervenir en el mercado del dólar vendiendo us$1,9 billones.  El Gobierno Nacional decidió intervenir en el mercado cambiario vendiendo, o monetizando dólares, por una cifra equivalente a us$1,9 billones del Fondo de Ahorro y Estabilización (FAE), producto consignado en el presupuesto bienal de regalías 2017-2018 que entró en vigencia el 1 de enero de 2017.  Este presupuesto ordenó que antes de culminar este bienio, había que desahorrar ese monto del FAE, dinero que va a las entidades territoriales a través de asignaciones directas, del Fondo de Desarrollo Regional y del Fondo de Compensación Regional.  El FAE cuenta con recursos superiores a us$3,7 billones, de los cuales el MHCP venderá us$1,9 billones (fuente).

Banco de la República aumentó reservas internacionales.  El Banco de la República (“BR”) informó que en octubre realizó compras de divisas en el mercado cambiario mediante opciones “put” para acumulación de reservas por us$300.000.  Así mismo, señaló que efectuó ventas definitivas de TES B al Ministerio de Hacienda y Crédito Público (“MHCP”) por co$5.054,3 miles de millones.  Al finalizar octubre, el saldo de TES en poder del BR era $6.913,4 miles de millones (fuente).

Newsletter Noviembre 5, 2018

Noticias Globales

Mercado de derivados OTC alcanza monto nocional de us$595 trillones, según Basilea.  El Bank of International Settlements (“BIS”) presentó su informe estadístico semestral del tamaño del mercado de derivados OTC con corte junio de 2018.  En el mismo, el monto nocional alcanzó us$595 trillones (81% son sobre tasas de interés, 16% divisas, y 3% otros); mientras que el valor bruto de mercado (que es una medición más precisa del riesgo de crédito) sigue cayendo de us$11 trillones a us$10 trillones (comparado con us$35 trillones en 2008).  Así mismo, el 76% de los derivados sobre tasas de interés y el 54% de los credit default swaps (CDS), se compensan en cámara (CCP), mientras que para los derivados sobre divisas solo el 3% (fuente).

Agencias de EEUU consultan reglas para calcular exposición crediticia en contratos de derivados.  La Federal Reserve Board (“FED”), el Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC”), y la Office of the Comptroller of the Currency (“OCC”) publicaron para comentarios su propuesta conjunta de actualizar la forma como se determina el riesgo de crédito de contraparte en las operaciones de derivados atendiendo los principios de capital regulatorio publicadas por dichas agencias.  El standardized approach for measuring counterparty credit risk (“SA-CCR”) propuesto busca reflejar mejor el riesgo implícito del mercado de derivados e incorporar los riesgos observados durante la crisis financiera de 2007-2008 (fuente).

CME Group completa la adquisición de NEX, creando líder en mercados globales de futuros, efectivo y derivados OTC.  CME Group Inc. (“CME”) anunció que completó la adquisición de NEX Group plc (“NXGL”), creando una compañía que combinada ofrece soluciones globales en los mercados de futuros, efectivo y derivados OTC, así como a servicios y datos de las operaciones del mercado, con lo cual los clientes tendrán acceso a más opciones, mejorando su rentabilidad y gestión de riesgos, impulsando el desarrollo continuo de los mercados financieros (fuente).

 

Noticias Regionales

Chile publica para consulta adopción del marco regulatorio de su repositorio de transacciones de derivados OTC.  El Banco Central de Chile (“BCCh”) publicó para consulta el marco de regulación necesario para establecer un Sistema Integrado de Información de Derivados (SIID) que se constituirá en un Repositorio de Transacciones (“TR”) y que será administrado directamente por el BCCh de acuerdo a estándares internacionales.  El SIID recolectará, almacenará y diseminará información sobre operaciones de derivados OTC ampliando la transparencia de este mercado y facilitando los procesos de supervisión de la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras (“SBIF”) (fuente).

Brasil mantiene tasas de interés tras triunfo de Bolsonaro.  El Banco Central do Brasil (“BCB”) decidió por unanimidad mantener la tasa de interés referencial Selic en un 6,5% por quinta reunión consecutiva, como esperaba el mercado.  Sin duda, el triunfo de Jair Bolsonaro disipó temores sobre el futuro de la moneda local.  Dentro de las razones que justificaron la medida está la reducción de los riesgos alcistas para la inflación, que ha superado el punto medio de 4,5% del rango meta de este año, pero la denominada inflación subyacente se mantiene contenida debido a una débil actividad económica (fuente).

Fitch baja calificación crediticia de México por incertidumbre sobre nuevo gobierno.  La agencia calificadora Fitch Ratings ratificó la calificación de incumplimiento de emisor (IDR) a largo plazo en moneda extranjera de México en BBB+ y revisó la perspectiva de calificación a negativa de estable.  La revisión de la perspectiva a negativa refleja el deterioro del balance de los riesgos que enfrenta el perfil crediticio de México, asociado con el alcance de la incertidumbre y el deterioro de la política en la administración entrante, y los riesgos crecientes de pasivos contingentes, en un contexto de persistencia económica, rendimiento relativo a los compañeros (fuente).

 

Noticias Locales

Ley de financiamiento permitiría derivados de cobertura del petróleo.  El Proyecto de Ley de Financiamiento que presentó el Gobierno al Congreso, prevé la creación del Fondo de Estabilización del Ingreso Fiscal (“FEIF”) que tiene por objeto propender por la estabilización del ingreso fiscal de la Nación proveniente de la producción o comercialización del petróleo a través de la gestión, adquisición o celebración de operaciones de derivados, que permitan el aseguramiento o cubrimiento de tales ingresos fiscales con entidades extranjeras especializadas en este tipo de operaciones.  Colombia produce cerca de 860 mil barriles por día y la idea es establecer un mecanismo de cobertura similar al que se usa en México (fuente).

BVC informa factores de conversión y canasta de entregables de futuros sobre TES.  La Bolsa de Valores de Colombia (“BVC”) puso a disposición de los agentes del mercado de derivados los Futuros de TES con vencimiento febrero de 2019, y para ello, publicó los factores de conversión y la canasta de bonos entregables para cada uno de los contratos, calculados a la fecha del último día de negociación (fuente).

Continúa volatilidad del dólar.  En el mes de octubre, el Peso colombiano se encareció $221 sobre el dólar, fruto de las tensiones comerciales internacionales.  Sin embargo, el comienzo en noviembre ha sido positivo para el Peso que en los primeros dos días recuperó $38.  Por otra parte, según un análisis económico de Bloomberg realizado sobre los rendimientos de los bonos en 19 mercados emergentes de deuda local, la deuda colombiana ha sido la más sensible a los cambios en los bancos centrales de los países más desarrollados, lo cual naturalmente ha impactado el precio de la divisa (fuente).

Newsletter Octubre 29, 2018

Noticias Globales

FSB revisa vulnerabilidades financieras para la reunión del G20.  El Financial Stability Board (“FSB”) discutió y aprobó los informes que se publicarán el próximo mes y se entregarán a la Cumbre del G20 a realizarse en Buenos Aires a finales de noviembre.  Sobre los incentivos para compensar de manera centralizada los derivados OTC, el FSB concluyó que es necesario realizar ajustes en algunos estándares y políticas de Basilea e IOSCO como respuesta a ciertos hallazgos documentados, por ejemplo, la noticia publicada la semana pasada sobre la consulta pública de Basilea para ajustar, o no, el tratamiento de la relación de apalancamiento de los derivados compensados (fuente).

Pioneer Natural Resources registra pérdida de us$135 millones por coberturas mal registradas contablemente.  Pioneer Natural Resources (“PXD”) advirtió a sus inversionistas que esperaba un golpe de us$135 millones en las ganancias durante el tercer trimestre debido a las pérdidas en las coberturas del petróleo, dado que los precios del petróleo subieron por encima de los niveles previamente anticipados, puesto que algunos productores eliminaron coberturas en los últimos meses para asegurar los beneficios a medida que subían los precios del petróleo, pero esas posiciones los exponían a posibles pérdidas si los precios subían demasiado, demasiado rápido (fuente).

Blockchain permite la compensación y liquidación de acciones.  Payments Canada, el Banco de Canadá, TMX Group, Accenture y R3 demostraron la viabilidad del uso de la tecnología de libro mayor distribuido (distributed ledger technology, DLT) para permitir la liquidación y compensación de acciones.  El proyecto experimentó el uso de una plataforma integrada de liquidación de pagos y valores basada en una DLT privada mediante una prueba de concepto diseñada para integrarse con la infraestructura de mercado existente, permitiendo una liquidación «entrega contra pago», reduciendo el riesgo de contraparte y la liberación de garantías (fuente).

 

Noticias Regionales

MATba y ROFEX firmaron compromiso de integración.  El Mercado a Término de Buenos Aires (“MATba”) mercado de futuros argentino, y Rofex (“Rofex”) mercado de commodities argentino, firmaron un compromiso previo de fusión con el fin de continuar operando como un único mercado integrado.  El siguiente paso será requerir la aprobación de las distintas asambleas de accionistas, que se llevarán a cabo en diciembre próximo, y luego la aprobación de las autoridades.  La fusión traerá una mayor eficiencia, mejora en tecnología, aumento de liquidez y calidad en los productos ofrecidos para el mercado argentino (fuente).

Argentina renegocia su acuerdo Stand-by en busca de mayores recursos.  El Fondo Monetario Internacional (“FMI”) realizó una revisión de la economía Argentina después de la aprobación del acuerdo Stand-by, y aprobó medidas que elevan a unos us$57 billones el acuerdo Stand-by de financiamiento, a pesar de la volatilidad del mercado, la disminución de la actividad económica y la dificultad del banco central para anclar las expectativas de inflación.  Inicialmente el acuerdo era por us$50 billones, en busca de detener el derrumbe de la moneda local, pero la caída del Peso forzó una renegociación del acuerdo (fuente y fuente).

Ciberataque eleva nivel de alerta en sistema de pagos de México.  Un incidente de seguridad de la información en un participante no bancario del sistema de pagos (Axa Seguros), llevó a que el Banco de México (“Banxico”) elevara a rojo el nivel de alerta de seguridad informática en la operación de los participantes en los sistemas de pagos.  Axa detectó inconsistencias en la conciliación de sus cuentas de tesorería con propósitos de pago, los cuales si bien no representan un riesgo para su salud financiera, si generaron alarma en el mercado.  Con la información disponible no hay indicios de que los recursos de los clientes del sistema financiero se hayan visto afectados (fuente).

 

Noticias Locales

BanRep mantiene la tasa de interés.  El Banco de la República (“BanRep”) decidió de manera unánime mantener la tasa de interés de intervención en 4,25%, en consideración a la estabilidad de la inflación (inflación anual a septiembre en 3,23%), a que las expectativas de inflación se mantienen por encima del 3% y a que los el precio internacional del petróleo, los términos de intercambio continúan en niveles que favorecen el ingreso nacional, y a que la aversión al riesgo global se ha incrementado, por lo que las primas de riesgo de países emergentes han aumentado levemente y sus monedas se han depreciado frente al dólar (fuente).

BanRep aprueba Protocolo de Crisis o Contingencia del Mercado de Divisas.  La Junta Directiva del Banco de la República aprobó la extensión al mercado de divisas de la Circular Externa 029 de 2014 de la Superintendencia Financiera sobre el Protocolo de Crisis del Mercado de Valores.  De esta manera, los sistemas de negociación y registro de operaciones sobre divisas, los sistemas de compensación y liquidación de divisas y las cámaras de riesgo central de contraparte, se obligan a participar, diseñar, desarrollar e implementar, el Protocolo de Crisis o Contingencia en los términos que propone la Superintendencia Financiera, incluyendo la supervisión, y los requisitos relacionados con el protocolo, reglamentos y pruebas integrales (fuente).

CRCC modifica parámetros para el cálculo de garantías en derivados y operaciones repo.  La Cámara de Riesgo Central de Contraparte (“CRCC”) modificó su Circular Única para ajustar los parámetros para el cálculo de la Garantía por Posición para las operaciones de futuros sobre TES, derivados sobre tasa de cambio dólar/peso, futuros y opciones sobre el Colcap y sobre acciones del Colcap, futuros sobre electricidad, futuro sobre inflación y futuro OIS.  Así mismo, la CRCC ajustó los parámetros para el cálculo de la Garantía por Posición aplicable a las Operaciones Repo (fuente).

Newsletter Octubre 22, 2018

Noticias Globales

ESMA señala que el tamaño del mercado de derivados europeo es de eur$660 trillones.  La European Securities and Markets Authority (“ESMA”) en su primer informe sobre el mercado de derivados en la Unión Europea (“EU”), determinó un tamaño del mercado de eur$660 trillones en monto nocional (8,25x PIB mundial).  Así mismo, que los derivados compensados de manera centralizada se han incrementado (27% de los derivados de crédito y 58% de los derivados sobre tasas de interés); que el 86% son derivados OTC, y 14% negociados en bolsa; que el 69% son derivados sobre tasas de interés, 12% sobre divisas y el resto sobre otra clase de activos (fuente).

Basilea solicita comentarios sobre tratamiento de la ratio de apalancamiento en los derivados.  El Basel Committee on Banking Supervision (“BCBS”) publicó el documento de consulta “Leverage ratio treatment of client cleared derivatives” en el cual busca conocer si se justifica una revisión de la relación de apalancamiento para los derivados compensados.  Uno de los elementos clave pos-crisis fue la introducción de una ratio de apalancamiento que complementa los requisitos de capital basados en riesgo al proporcionar protección contra niveles de apalancamiento insostenibles.  Una vez publicada la regla en diciembre de 2017, el BCBS señaló que haría una revisión del impacto del índice de apalancamiento.  Ese es el origen del documento (fuente).

FIA adelantó su congreso anual enfocada en activos digitales y la reinvención de los mercados de futuros.  La Futures Industry Association (“FIA”) llevó a cabo su Congreso Anual de Futuros y Opciones, el más importante de la industria de derivados estandarizados, destacando el crecimiento de los activos digitales, la reinvención del mercado de futuros y los últimos desarrollos que afectan a la industria.  También incluyeron una sesión sobre los avances de las fintech (allí estaremos en 2022), los desarrollos legales y de cumplimiento.  El gran protagonista fue el clearing, que copó la mayor parte de los paneles, destacando su creciente protagonismo en la estabilidad sistémica de los mercados (fuente).

 

Noticias Regionales

EE.UU. triplicará la línea de swaps de emergencia para México.  La Secretaria de Hacienda y Crédito Público de México (“SHCP”) y el Secretario del Tesoro de Estados Unidos llegaron a un nuevo Acuerdo de Estabilización Cambiaria para triplicar el tamaño de una línea de swaps de divisas de emergencia para México a us$9.000 millones (funciona como un préstamo), lo que genera un colchón financiero para México ante la presión por el aumento de las tasas de interés de EE.UU. en los mercados emergentes.  Sin embargo México no la usaría ya que cuenta con unas reservas internacionales de us$174.000 millones y una línea de crédito flexible de us$88.000 millones del Fondo Monetario Internacional para hacer frente a posibles crisis (fuente).

BYMA garantiza liquidez a las opciones sobre bonos en dólares.  La Bolsas y Mercados Argentinos (“BYMA”) ratificó su compromiso de proveer liquidez en opciones sobre títulos públicos denominados en dólares, cuya negociación y liquidación se efectúa en dicha moneda, por lo que las opciones sobre el bono AY24D tanto calls como puts se empezaron a operar sostenidamente.  La negociación se lleva a cabo en la plataforma de BYMA que, en su calidad de cámara central de compensación, garantiza la liquidación en la fecha y condiciones pactadas.  De esta manera, BYMA extiende su mercado de derivados, compuesto hasta el momento por la negociación de opciones sobre acciones y renta fija en pesos (fuente)

Chile sube sus tasas de interés.  El Banco Central de Chile (“BCCh”) sorprendió y de manera unánime subió la Tasa de Política Monetaria (TPM) en un cuarto de punto porcentual a 2,75%, en una medida que no ocurría desde fines del 2015 y que busca que las perspectivas de inflación se mantengan en torno a la meta (3%) (fuente).

 

Noticias Locales

Banco República publica informe del mercado de derivados (Peso Dólar).  El Banco de la República (“BR”) publicó el informe sobre el mercado a futuro peso dólar de septiembre de 2018, en el que se describe la evolución del mercado de derivados local.  El informe señala que el monto promedio diario negociado en el mercado spot es de us$1.031,5 millones (con una máxima dispersión de $44,9), mientras que en el forward es de us$1,933.9 millones, en 747 operaciones promedio día; y un plazo promedio ponderado por monto de las negociaciones realizadas de 40 días, y una devaluación implícita ponderada de 1,37% (fuente).

Hacienda presenta hoja de ruta para emisiones de deuda de mediano plazo.  El Ministerio de Hacienda y Crédito Público (“MHCP”) presento su “Estrategia de Gestión de la Deuda de Mediano Plazo” para los próximos cinco años, en línea con lo que será el Plan Nacional de Desarrollo donde el Gobierno Nacional se compromete a diseñar y renovar la estrategia de endeudamiento de la Nación.  La estrategia se basa en tres pilares: definición de una política óptima de emisión en términos de monedas, tasas y plazos; disminución del costo de la deuda en el mediano plazo bajo límites prudentes de riesgo; y contribución eficiente para el desarrollo del mercado de capitales.  La nueva estrategia tiene cambios estructurales con respecto a la anterior, tanto en aspectos técnicos de modelación, como en objetivos de política y gobernanza (fuente).

Gobierno colocó cop$350 mil millones en TES UVR.  Como parte de su programa de colocaciones de deuda pública interna, el Gobierno subastó en el mercado público de valores colombiano cop$350 mil millones en Títulos de Tesorería denominados en Unidades de Valor Real (UVR) en las referencias a cinco, diez y veinte años, con tasas de interés de corte de la subasta de: 2,639%, 3,218% y 3,710% respectivamente.  A la fecha el valor total del programa de colocaciones por subastas asciende a cop$31 billones y se han colocado cop$30.1 billones representando un 97% de lo establecido en la meta por este rubro (fuente).

Newsletter Octubre 15, 2018

Noticias Globales

CME Group anuncia el primer swap OTC compensado sobre tasa que reemplaza la Libor (SOFR).  CME Group (“CME”) anunció que ha compensado más de us$200 millones en valor nocional de derivados de derivados OTC sobre tasa de interés con subyacente la Secured Overnight Financing Rate (“SOFR”) desde su lanzamiento este mes.  CME se convirtió en la primera y hasta ahora única entidad de contrapartida central (clearing house o CCP) en compensar swaps de tasas de interés, swaptions y futuros sobre SOFR que cuenta con el respaldo del Alternative Reference Rate Committee (“ARRC”) como el sucesor de la Libor como tasa de referencia del mercado (fuente).

Agencias de Estados Unidos modificaron los requisitos de margen y capital para swap dealers.  Los Prudencial Regulators de los Estados Unidos, esto es, la Office of the Comptroller of the Currency (“OCC”), la Board of Governors of the Federal Reserve System (“FED”), el Federal Deposit Insurance Corporation (“FDIC”), el Farm Credit Administration (“FCA”), y el Federal Housing Finance Agency (“FHFA”); publicaron la regla que modifica el margen mínimo y los requisitos de capital (la “Swap Margin Rule”) para los registered swap dealers, major swap participants, security-based swap dealers, and major security-based swap participants.  La modificación ajusta la regulación de los Eligible Master Netting Agreement (EMNA) que estaba atada a la de los Qualified Master Netting Agreement (QMNA) y que fue modificada recientemente (fuente).

Derivados le cuestan eu$14,7 millones al Puerto de Valencia.  La Autoridad Portuaria de Valencia (“APV”) tendrá que reexpresar las cuentas de 2016 y reformular las de 2017 por solicitud de expertos independientes, al considerar que 3 de las 8 operaciones de cobertura para sus obligaciones no cumplen los requisitos de la normativa contable.  La APV realizó derivados para evitar que los costes financieros se disparasen, pero las mismas no cumplen los requisitos establecidos en el Plan General de Contabilidad, por lo que al hacerlo correctamente, se reducen el valor de las reservas procedentes de los beneficios de años anteriores en eu$14,7 millones en el balance y las cuentas de 2016 (fuente).

 

Noticias Regionales

México listará su primer derivado eléctrico en 2019.  El Mercado Mexicano de Derivados (“MexDer”) anunció que listaría el primer derivado energético en México en el primer semestre del 2019, el cual consistiría en un futuro para asegurar el precio de la electricidad.  El contrato de futuros les permitirá a generadores de energía, suministradores, comercializadores, usuarios e instituciones financieras asegurar el precio de compra o venta para un megavatio hora por mes y tendría un periodo de liquidación mensual.  El contrato, sería el “primer commodity realmente mexicano que estará listado en una bolsa de derivados”, según el CEO de MexDer y solo espera las autorizaciones respectivas (fuente).

Rofex lanza el primer Fondo Común de Inversión basado en el Índice ROFEX20.  Rofex, mercado argentino para la negociación de futuros y opciones agropecuarios y financieros, segundo mercado de derivados de la región, anunció el lanzamiento del primer Fondo Común de Inversión (“FCI”) que sigue al Índice ROFEX 20, que mide el desempeño de las 20 acciones argentinas más líquidas.  El FCI, que ya tiene inversiones por casi us$3 millones, podrá tomar posiciones en el Contrato de Futuro ROFEX 20, por lo que simplifica la entrada al mercado de futuros para los inversores de los distintos segmentos, sin diferencias diarias y confiando la estrategia de inversión a un equipo de portfolio managers altamente calificados (fuente).

Bolsa de Santiago logra alianza con Bolsa de Toronto para doble listing, incluyendo Mila.  La Bolsa de Santiago (“BS”) presentó el acuerdo de doble listado con la Toronto Stock Exchange-Venture (“TSXV”) que les permite a las empresas listadas en TSXV optar por un listing secundario en la BS ofreciendo acceso a financiamiento en ambos mercados y al MILA.  Así mismo, la BS señaló que para enfrentar los desafíos para el financiamiento minero y la creación de nuevas alternativas de financiamiento, desarrollará un nuevo mercado de Bonos Verdes y Sociales, que les permite a las empresas financiar proyectos que posean un impacto positivo a nivel medioambiental o en un determinado grupo de la población (fuente).

 

Noticias Locales

Alianza Valores nuevo creador de mercado del futuro sobre el índice Colcap.  La comisionista de bolsa Alianza Valores (“AV”), líder del mercado de Futuros sobre tasa de Cambio con el 36% de participación, es ahora también Creador de Mercado del Futuro sobre el Índice COLCAP.  El Futuro del Índice COLCAP le permite al inversionista tomar exposición al desempeño del mercado accionario como un todo en función del comportamiento de este índice, logrando así una eficiente diversificación en sus inversiones. Actualmente el mercado cuenta con Bancolombia, Davivienda y Credicorp Capital como creadores, al que se adiciona AV para aumentar la liquidez del mercado de derivados sobre renta variable y OIS (fuente).

Bolsa Mercantil señala incremento en su índice de precios agropecuarios.  La Bolsa Mercantil de Colombia (“BMC”) señaló que su Índice de Precios Agropecuarios (“I-Pag”) presentó un aumento de 0.16% en septiembre de 2018, acumulando una variación del -0.68% en lo corrido de 2018; lo cual contrasta con el mismo periodo en 2017, cuando la variación fue de 2.81%.  Para la BMC la volatilidad de los precios internacionales, además de una depreciación del peso colombiano frente al dólar, en la mayor parte del mes, influyeron directamente en el comportamiento a la baja de los precios del café y del fruto de palma (fuente).

Gobierno realiza colocaciones en el mercado por casi un billón de pesos. El Ministerio de Hacienda y Crédito Pública (“MHCP”) realizó dos colocaciones en el mercado público de valores colombiano: cop$700 mil millones en Títulos de Tesorería (TES) denominados en pesos con vencimiento en ocho, diez y quince años de títulos, con tasas de interés de corte de la subasta de 6,619%, 6,940% y 7,298% respectivamente; y cop$250 mil millones en valor nominal en Títulos de Tesorería a Corto Plazo (TCO) denominados en pesos con vencimiento el 10 de septiembre de 2019 con tasa de interés de corte de 4,790% (fuente y fuente).

Newsletter Octubre 8, 2018

Noticias Globales

CFTC publica documento sobre regulación de derivados transfronteriza.  La U.S. Commodity Futures Trading Commission (“CFTC”) publicó el documento “Cross-Border Swaps Regulation Version 2.0: A Risk-Based Approach with Deference to Comparable Non-U.S. Regulation”, en el que aborda los criterios para regular las operaciones de derivados transfronterizos; en particular, las consecuencias adversas del enfoque regulatorio de la CFTC que ha sido varias veces criticado por su propio presidente J. Christopher Giancarlo.  La CFTC señala que el enfoque actual es demasiado expansivo, excesivamente complejo y operacionalmente impráctico, aumentando los costos de transacción y reduciendo el crecimiento económico y las oportunidades (fuente).

DTCC se alista para los desafíos del margen inicial.  El CEO de DTCC Michael Bodson, señaló que DTCC se prepara para enfrentar los desafíos en la administración de garantías que supone la entrada en vigencia de las normas sobre margen inicial en 2019 y 2020, y que generarán un aumento significativo en los llamados de margen y la correspondiente crisis de liquidez.  Para Bodson, la prioridad está en la eficiencia del capital y la administración de la liquidez, para lo cual DTCC trabaja en optimizar la garantía y hacer un proceso de liquidación más escalable utilizando procesos estandarizados (fuente).

ISDA lanza versión de prueba de herramienta para negociar y ejecutar el margen inicial.  La International Swaps and Derivatives Association (“ISDA”) y la firma de abogados Linklaters lanzaron una versión de prueba de una nueva herramienta en línea (ISDA Create-IM) que permitirá a las firmas negociar y ejecutar electrónicamente la documentación del margen inicial (IM).  La herramienta ISDA Create – IM le permitirá a los usuarios producir, entregar, negociar y ejecutar documentos de IM con múltiples contrapartes simultáneamente, así mismo, le permitirá a las empresas capturar, procesar y almacenar digitalmente los datos resultantes, que pueden utilizarse para fines comerciales, de gestión de riesgos y de gestión de recursos (fuente).

 

Noticias Regionales

Banco Central de Chile avanza en el desarrollo de un repositorio de transacciones de derivados.  El Banco Central de Chile (“BCCh”) señaló que se encuentra desarrollando un Sistema de Información de Derivados (“SIID”) que sea capaz de entregar información confiable y relevante al mercado alcanzando un estándar de Repositorio de Transacciones (“TR”) ampliando su base de datos histórica que comprende no solo derivados cambiarios (FX) sino todos los derivados bancarios (FX y tasas).  Para ello, el BCCh constituyó una mesa técnica de trabajo con la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras de Chile (“SBIF”) para revisar los requerimientos de información, provenientes de dicha institución (fuente).

B3 registra récords de minicontratos futuros del dólar.  La Brasil, Bolsa, Balcão (“B3”) alcanzó récords en el Futuro Mínimo de Tasa de Cambio de Reales por Dólar Comercial (“WDO”) en su bolsa de mercados futuros (BM&F).  El WDO es el segundo contrato derivado más negociado en el mercado brasileño.  El contrato puede ser utilizado como protección para inversores que han recibido dólares estadounidenses, o exposición para pagos de pasivos en la moneda en fechas futuras, en valores nocionales inferiores a los del contrato estándar, o incluso negociar sobre la tendencia de la moneda en el futuro y así obtener beneficios (fuente).

Banxico mantiene tasa de interés.  El Banco Central México (“Banxico”) en decisión dividida mantuvo estable su tasa de interés de referencia a un día en 7.75%, en medio de expectativas de inflación transitoria y de que el nuevo acuerdo comercial de Norteamérica estimule la inversión y la demanda.  Es la primera vez desde diciembre de 2015 que el Banxico no sigue los pasos de la Reserva Federal de Estados Unidos, que la semana pasada subió por tercera vez en 2018 las tasas de interés a un rango de entre 2% y 2.25%, dando fin a su política expansiva (fuente).

 

Noticias Locales

Gobierno emite bonos globales por usd$2 billones y recompra usd$1 billón.  El Ministerio de Hacienda y Crédito Público (“MHCP”) realizó: (1) una emisión internacional de un nuevo Bono Global denominado en dólares por usd$1,5 billones con vencimiento en marzo de 2029 con cupón de 4.50% y tasa de 4.578%, correspondiente a un diferencial sobre Tesoros de los Estados Unidos de 140pb; (2) una reapertura del Bono Global con vencimiento en 2045 por un monto de usd$500 millones con una tasa de 5.184%, equivalente a un spread sobre los Tesoros de los Estados Unidos de 185pb; y (3) una recompra del Bono Global con vencimiento en marzo 2019 por usd$1 billón (fuente).

MinHacienda realizó operación de manejo de deuda por cop$12,3 billones.  El Ministerio de Hacienda y Crédito Público (“MHCP”) realizó una operación de manejo de deuda interna que consistió en el intercambio de títulos TES a tasa fija denominados en pesos y en UVR con vencimiento en 2018 y 2019, por nuevos Títulos TES a tasa fija denominados en pesos y en UVR con vencimiento en 2023, 2025, 2027, 2028, 2032 y 2035 por un monto de cop$12,3 billones.  Con esta operación, se reducen los pagos de amortización de deuda de las vigencias 2018 (cop$6,5 billones) y 2019 ($5,8 billones) (fuente).

Diario La República anuncia mejora en su servicio de información del mercado de derivados financieros.  El Diario La República (“LR”) anunció que empezará a publicar en su página de indicadores la información de derivados financieros que entrega la Bolsa de Valores de Colombia (BVC), reflejando la evolución diaria que ha tenido en los últimos años el mercado de derivados, cuyas operaciones diarias han crecido un 30% todos los años desde 2013.  LR publicará los resultados diarios de los Futuros Financieros con el mayor volumen negociado, el número de contratos y el indicador de Open Interest, que evidencia las posiciones abiertas en cada instrumento (fuente).

Newsletter Octubre 1, 2018

Noticias Globales

Basilea publica estadísticas globales de derivados negociados en bolsa.  El Bank for International Settlements (“BIS”) publicó su reporte trimestral sobre el volumen de operaciones de derivados negociados en bolsa (“XTD” o “ETD”) sobre tasas de cambio y tasa de interés, que compila datos negociados en más de 50 bolsas organizadas.  En el reporte, se evidencia que los XTD alcanzan us$93,3 trillones en volumen, de los cuales us$54,6 trillones son opciones (59%) y us$38,6 trillones corresponden a futuros; y prácticamente el 100% corresponden a XTD sobre tasas de interés (us$92,9 trillones) y un monto muy menor a tasas de cambio (us$420 billones) (fuente).

Un tweet de us$40 millones: SEC y Elon Musk llegan a un acuerdo.  La Securities and Exchange Commission (“SEC”) y Elon Musk CEO de Tesla Inc. (“Tesla”), llegaron a un acuerdo por el cual Musk dimitirá como Chairman de Tesla, se designarán directores independientes adicionales, y aceptan pagar us$40 millones en multas.  El acuerdo, sujeto a la aprobación del tribunal, es consecuencia de un trino de Musk en el que señalaba su intención de recomprar acciones de Tesla a us$420 por acción, con una prima sustancial a su precio de cotización en ese momento, lo que generó movimientos en el mercado de la acción, en el de los derivados sobre su acción y en el CDS de sus bonos (fuente).

ISDA presenta detalles finales sobre la entrada en vigencia del Initial Margin.  La International Swaps and Derivatives Association (“ISDA”) hizo público el documento sobre las fases finales de la implementación de las reglas de márgenes sobre derivados no compensados (uncleared margin rules “UMR”).  El desafío que viene es grande en la medida en que hay un número grande de entidades obligadas a implementar las UMR con cada una de sus contrapartes, por lo que el desafío documental resulta importante.  Para comprender mejor el alcance de estos desafíos, ISDA llevó a cabo una recopilación de datos, cubriendo 16,340 contrapartes con 34,680 relaciones individuales (fuente).

 

Noticias Regionales

Bolsa Brasileña presenta lecciones aprendidas de la “crisis de los derivados cambiarios”.  La Bolsa, Brasil, Balcão (“B3”) presentó las lecciones aprendidas de la crisis cambiaria que enfrentaron con posterioridad a la caída de Lehman Brothers, denominada la “Crise dos Derivativos Cambiais”.  Brasil enfrentaba una profunda revaluación de su moneda (de R$4 a R$1,56), lo que agravó la situación de los exportadores quienes usaron forwards para cubrir el riesgo; y surgieron en el mercado productos apalancados (Targeted Accrual Redemption Note “TARN” y Target Redemption Forward “TARF”) que buscaron maximizar los ingresos del exportador a cambio de riesgos no suficientemente explicados y en otros casos, usados no solo como instrumentos de cobertura.  Con la caída de Lehman, los mercados cambiaron, y adivinen… (fuente).

FMI y Gobierno de llegan logran acuerdo en el marco de un Stand-By.  A pesar de la renuncia del Gobernador del Banco Central de la República Argentina (“BCRA”), el Fondo Monetario Internacional (“FMI”) y las autoridades de Argentina lograron un acuerdo con respecto a un conjunto de políticas económicas reforzadas que apuntalarán el Acuerdo Stand-By a 36 meses.  El acuerdo aumenta los recursos disponibles por us$19.000 millones hasta fines de 2019, y eleva el monto total disponible a us$57.100 millones hasta 2021; para lo cual, entre otras, el BCRA se compromete a adoptar un régimen de tipo de cambio flotante sin intervención, que se definió como una banda cambiaria (fuente).

SEC acusa al ex gerente de empresa chilena por violaciones a la FCPA.  La Securities and Exchange Commission (“SEC”) anunció la imposición de una sanción de us$125,000 a Patricio Contesse González, ex-CEO de la empresa química y minera chilena Sociedad Química y Minera de Chile (“SQM”) para resolver los cargos por violación a la Ley de Prácticas Corruptas en el Extranjero (Foreign Corrupt Practices Act “FCPA”), pues SQM habría realizado pagos indebidos a figuras políticas chilenas por us$15 millones.  “La cultura corporativa comienza en la cima, y cuando la mala conducta es dirigida por el más alto nivel de gestión, es fundamental que sean responsables de su conducta”, dijo la SEC (fuente).

 

Noticias Locales

Gobierno estudiará el sistema de coberturas para los precios del petróleo.  El Ministerio de Hacienda y Crédito Público (“MHCP”) anunció que el Gobierno analizará el sistema de coberturas que utilizan países como México, frente a la volatilidad de los precios del petróleo.  El MHCP reconoció que el valor de us$67 por barril de crudo, con el que se trabajó en el proyecto de presupuesto, es bajo para lo que ha ocurrido durante el 2018, pero recordó que la cotización del crudo es muy volátil.  Por lo mismo, el Ministro se comprometió a estudiar los beneficios de implementar derivados que compensen las posibles pérdidas originadas en los descensos súbitos de los precios del petróleo (fuente).

Banco Central de Colombia deja estable la tasa de interés y anuncia compra de reservas internacionales.  La Junta Directiva del Banco de la República (“BR”) la Junta Directiva decidió por unanimidad mantener la tasa de interés de intervención en 4,25%, en línea con lo esperado por el mercado; pero la noticia estuvo en el anuncio del BR de acumular reservas internacionales vía subastas.  En efecto, el BR anunció el inicio de un programa para acumular gradualmente reservas internacionales vía subastas por un monto total aún no determinado, con el propósito de prepararse ante una eventual reducción de la línea de crédito flexible que Colombia tiene con el Fondo Monetario Internacional (“FMI”) por us$11,5 billones que vence en 2020 (fuente y fuente).

AMV cierra acuerdos por operaciones en conflicto de interés entre clientes y la posición propia.  El Autorregulador del Mercado de Valores (“AMV”) convino en celebrar dos Acuerdos de Terminación Anticipada (“ATA”) por operaciones realizadas por traders con sus clientes en evidente conflicto de interés con la posición propia de las entidades para las que están vinculados.  El primero de los casos se dio por operaciones de un trader de la comisionista Credicorp Capital en el MEC sobre bonos que compraba a un cliente y luego vendía a otro sin informarle que eran operaciones actuando como contraparte.  En el segundo caso, un trader de la comisionista Alianza Valores compró unos TIDIS a un cliente en posición propia por un monto inferior al precio promedio del mercado (fuente y fuente).

Newsletter Septiembre 24, 2018

Noticias Globales

Nasdaq Clearing pierde eu$100 millones en compensación de derivados sobre energía.  NASDAQ Clearing AB (“Nasdaq Clearing”), registró una pérdida de eu$100 millones al tener que liquidar posiciones en el mercado de energía de Noruega de uno de sus miembros operadores de mayor prestigio, Einar Aas (persona natural), quien operaba desde 2005 sin inconvenientes.  Einar Aas reconoció su quiebra después de perder en una estructura basada en la reducción en los precios entre el mercado nórdico y el mercado alemán, la cual resultó exactamente opuesta, por lo que entró en bancarrota.  Nasdaq Clearing le exigió el otorgamiento de garantías suplementarias, y al no aportarlas, Nasdaq Clearing tuvo que acudir a su fondo de reserva para cumplir las operaciones de Einar Aas, dado que las pérdidas excedían el colateral y el fondo de incumplimiento (fuente).

Basilea aclara tratamiento del riesgo de liquidez de derivados compensados a mercado.  El Basel Committee on Banking Supervision (“BCBS”) aclaró que los riesgos de liquidez asociados con derivados compensados a mercado, settled-to-market (“STM”), bajo la Razón de Cobertura de Liquidez, Liquidity Coverage Ratio (“LCR”) y la Razón de Fondeo Estable Neta Net Stable Funding Ratio (“NSFR”), son los mismos que para aquellos derivados de garantías más convencionales (CSA con transferencia de colateral, por ejemplo), por lo que deberían ser tratados de manera equivalente (fuente).

CFTC multa a ICAP con us$50 millones por ayudar en fraudes sobre derivados de tasas de interés.  La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) impuso una multa de us$50 millones a ICAP Capital Markets LLC (“ICAP”), ahora conocida como Intercapital Capital Markets LLC (“ICAP”), por ayudar e instigar, entre 2007 y 2012, numerosos intentos de varios de sus clientes bancarios para manipular el índice de referencia U.S. Dollar International Swaps and Derivatives Association Fix (“USD ISDAFIX”), que es una tasa de referencia mundial para varios productos sobre tasas de interés, para beneficiar las posiciones de derivados de los bancos, incluyendo posiciones sobre swaps de tasas de interés (fuente).

 

Noticias Regionales

Comisión de Valores Mobiliarios de Brasil autoriza derivados sobre criptoactivos.  La Comissão de Valores Mobiliários de Brasil (“CVM”) autorizó la inversión indirecta en criptoactivos al autorizar a los inversionistas a participar en la adquisición de fondos y derivados sobre criptoactivos “siempre y cuando sean regulados en esos mercados”.  La CVM establece las condiciones para que los inversionistas brasileños participen en inversiones de mercados derivados de criptoactivos en “terceras jurisdicciones”.  La Circular de la CVM destaca la responsabilidad de los gestores, administradores de fondos y auditores independientes sobre las condiciones de los fondos de inversión en el extranjero y el manejo de tales operaciones para con los inversionistas (fuente).

Brasil mantiene tasas de interés en mínimo histórico.  El Banco Central de Brasil (“BCB”) decidió por unanimidad mantener la tasa de interés Selic en 6,50%, nivel que es mínimo histórico como esperaba el mercado, pese a una liquidación de la moneda local, y afirmó que podría aumentarla “gradualmente” en el futuro si las expectativas inflacionarias aumentan con fuerza.  Para el BCB en los escenarios básicos para la inflación permanecen factores de riesgo en ambas direcciones, lo que aunado a la incertidumbre cambiaria, fundamentó la decisión adoptada (fuente).

Argentina coloca títulos al 45%.  Mientras el Fondo Monetario Internacional (“FMI”) señalaba en un comunicado que se han logrado importantes progresos sobre nuevos acuerdos de financiamiento a Argentina, el Banco Central de la República Argentina (“BCRA”) colocó títulos Lebac por us$3,7 billones a una tasa del 45% con plazos de 28, 63 y 91 días.  Para evitar la expansión de liquidez, el BCRA hará una emisión de los nuevos títulos Leliq, con lo que el Banco espera lograr una contracción de la liquidez del mercado (fuente).

 

Noticias Locales

Asobancaria publica documento sobre posición de Colombia ante la volatilidad en los mercados emergentes.  La Asociación Bancaria y de Entidades Financieras de Colombia (“Asobancaria”) publicó un documento sobre la posición de Colombia ante la creciente volatilidad en los mercados emergentes, en el que destaca que en lo corrido del año, el riesgo país, medido a partir del Credit Default Swap (CDS) a 5 años, tan solo se ha incrementado en 9 pb, mientras que en países como Indonesia y Rusia, productores de petróleo y que cuentan con la misma calificación soberana (BBB-), dicho riesgo se ha incrementado en 58 y 45 pb, respectivamente; así como en Brasil se ha elevado significativamente (120 pb) (fuente).

Minhacienda coloca cop$350 mil millones en Títulos TES UVR.  El Ministerio de Hacienda y Crédito Público (“MHCP”) colocó en el mercado público de valores colombiano cop$350 mil millones en Títulos de Tesorería denominados en Unidades de Valor Real (UVR) en las referencias a cinco, diez y veinte años, con tasas de interés de corte de la subasta de 2,643% para cinco años, 3,199% para diez años y 3,701% para veinte años (fuente).

Minhacienda coloca cop$250 mil millones en Títulos TES a corto plazo.  El Ministerio de Hacienda y Crédito Público (“MHCP”) colocó en el mercado público de valores colombiano cop$250 mil millones en Títulos de Tesorería a Corto Plazo (TCO) denominados en pesos con vencimiento el 10 de septiembre de 2019.  La tasa de interés de corte de la subasta 4,765 (fuente).

Newsletter Septiembre 17, 2018

Noticias Globales

Banco Central Europeo recibe recomendación respecto al reemplazo de la Libor.  El grupo de trabajo del sector privado le recomendó al Banco Central Europeo (“BCE”) la tasa a corto plazo euro short-term rate (“ESTER”) como tasa alternativa sin riesgo para el euro y el reemplazo de la euro overnight index average (“EONIA”), dado que ésta no cumple con los criterios del Reglamento de Tasas de Referencia de la UE, por lo que se restringirá su uso a partir de enero de 2020.  La ESTER refleja los costos de endeudamiento no garantizados en euros de los bancos de la zona euro y será producido por el BCE a partir de octubre de 2019 (fuente).

ISDA y FIA emiten respuestas sobre incentivos para compensar derivados OTC de manera centralizada.  El Financial Stability Board (“FSB”) publicó para comentarios el documento “Incentivos para compensar de forma centralizada los derivados OTC”.  Para la International Swaps and Derivatives Association (“ISDA”) la infraestructura de compensación funciona bien, y el enfoque global ha logrado reducciones significativas del riesgo sistémico; sin embargo, considera que ciertos requisitos de capital pueden no ser siempre medidas apropiadas (fuente).  Para la Futures Industry Association (“FIA”) el tratamiento del capital regulatorio de los bancos en la compensación, es la restricción clave para la compensación del cliente por parte de los proveedores de servicios (fuente).

Banco de Inglaterra presenta visión sobre la crisis financiera 10 años después.  El 15 de septiembre de 2008, el banco de inversión Lehman Brothers colapsó, lo que provocó una conmoción en el sistema financiero global.  10 años después, el Bank of England (“BoE”) presentó un informe sobre los eventos que condujeron al fracaso de Lehman Brothers y lo que sucedió en las semanas siguientes.  El informe también describe lo que se ha hecho en la última década, tanto a nivel nacional como a nivel mundial, para hacer que el sistema financiero sea más seguro (fuente).

 

Noticias Regionales

B3 ofrece el primer ETF de Renta Fija de Brasil.  Brasil, Bolsa, Balcão (“B3”) empezó a ofrecer el primer ETF de renta fija en Brasil.  El producto fue desarrollado por el grupo financiero Mirae Asset Global Investments en conjunto con el proveedor del índice de referencia S&P Dow Jones Índices y viabilizado por la plataforma de negociación de B3.  El producto seguirá el S&P/B3 Índice de Renta Fija, que medirá el desempeño de una cartera hipotética compuesta por contratos futuros de DI de tres años (fuente).

Perú mantiene tasa de interés.  El Banco Central de Reserva del Perú (“BCRP”) mantuvo la tasa de interés de referencia en 2,75% sin cambios por sexto mes consecutivo debido a que la inflación sigue siendo baja y a que el desplome del precio del cobre dificulta la recuperación económica del país.  El BCRP consideró que existe un “mayor riesgo” respecto al desempeño de la economía mundial y una mayor volatilidad financiera, ambos factores asociados a las recientes tensiones comerciales (fuente).

Argentina mantiene tasa de interés y anuncia nueva etapa de cancelación de Lebacs.  El Comité de Política Monetaria (“COPOM”) del Banco Central de la República Argentina (“BCRA”) resolvió por unanimidad mantener la tasa de las Letras de Liquidez (LELIQ) a 7 días en 60% anual, y reiteró su compromiso de no disminuirla al menos hasta diciembre.  Así mismo, el BCRA anunció una nueva etapa en la estrategia de eliminación gradual del stock existente de LEBAC que hoy asciende aproximadamente a 600 mil millones pesos, de los cuales 25% está en poder de entidades bancarias y el resto en manos de entidades no bancarias tales como fondos comunes de inversión, empresas, individuos y no residentes (fuente y fuente).

 

Noticias Locales

Banco República modifica la Circular sobre Operaciones de Derivados.  El Banco de la República (“BR”) reemplazó en su totalidad la Circular Reglamentaria Externa DODM-144 del 25 de mayo de 2018 correspondiente al Asunto 6: «Operaciones de Derivados» del Manual del Departamento de Operaciones y Desarrollo de Mercados para ajustar algunos procedimientos cambiarios menores y de reporte de las operaciones de derivados nada estructurales o esenciales.  Así mismo aclara que la regulación de los credit default swaps (“CDS”) entrará en vigencia el 1 de enero de 2019 (fuente).

Banco República publica informe del mercado de derivados (Peso Dólar).  El Banco de la República (“BR”) publicó el informe sobre el mercado a futuro peso dólar de agosto de 2018, en el que se describe la evolución del mercado de derivados local.  El informe señala que el monto promedio diario negociado en el mercado spot es de us$1.213,1 millones (con una máxima dispersión de $62,9), mientras que en el forward es de us$2,411.8 billones, en 1037 operaciones promedio día; y un plazo promedio ponderado por monto de las negociaciones realizadas de 42 días, y una devaluación implícita ponderada de 1,95% (fuente).

BVC estrena plataforma de negociación en renta fija.  La Bolsa de Valores de Colombia (“BVC”) puso en funcionamiento la nueva plataforma de negociación en renta fija conocida como Master Trader, que reemplaza al MEC.  Master Trader hace parte de la iniciativa de la BVC de actualizar la infraestructura tecnológica y plataforma de los sistemas de negociación y registro en los mercados de renta fija, renta variable y derivados de Colombia.  La infraestructura se realiza sobre la última versión X-Stream INET, provista por Nasdaq, la cual permite ingresar hasta 10 millones de órdenes y/o modificaciones al día, implementar la negociación algorítmica, mecanismos de high frequency trading (“HFT”) y herramientas de monitoreo a través de robots (fuente).