Category: Noticias

Newsletter Mayo 13, 2019

Noticias Globales

CME anuncia lanzamiento de Micro E-mini futuros del índice de acciones.  CME Group (“CME”) anunció el lanzamiento de sus nuevos futuros Micro E-mini sobre los índices S&P 500, Nasdaq-100, Russell 2000 y Dow Jones Industrial Average, los cuales se pusieron a disposición para operación la semana pasada, convirtiéndose en el “más exitoso lanzamiento de un nuevo producto en la historia del CME”.  Los Micro E-mini son una décima parte del tamaño de los actuales futuros del índice de acciones E-mini de CME Group, con lo cual operadores de todos los tamaños, sobre todo no-institucionales, podrán ejecutar estrategias de negociación de acciones de manera más ágil, aumentar o reducir la exposición de los índices o cubrir las posiciones existentes de la cartera de acciones (fuente).

CNMV autoriza nuevo sistema de negociación de derivados en España.  La Comisión Nacional del Mercado de Valores (“CNMV”) autorizó la creación de King & Shaxson Capital Markets, entidad española que gestionará Dowgate (Madrid), un nuevo sistema multilateral de negociación (MTF) especializado en negociación de deuda pública y productos derivados.  El Reglamento de este sistema multilateral de negociación fue también objeto de aprobación por parte de la CNMV.  La nueva sociedad formará parte del grupo King & Shaxson, que también opera el Dowgate MTF, sistema multilateral de negociación con sede en Londres. Los MTF son un tipo de mercado o plataforma multilateral de negociación regulado en MiFID II (fuente).

Bolsa de Malasia anuncia prueba de concepto sobre préstamos de valores en blockchain.  La Bursa Malaysia Berhad (“BMB”) anunció que va a realizar préstamos de valores en una prueba de concepto en blockchain, siendo la primera de su tipo en la Asociación de Naciones del Sudeste Asiático (ASEAN).  La BMB espera que la prueba de concepto que explora la tecnología de blockchain genere una mayor transparencia y aborde otros desafíos operativos asociados con el mercado de préstamo de valores en Malasia.  El objetivo del proyecto es aumentar la eficiencia, la velocidad y la capacidad en la oferta de préstamos de valores y la demanda de préstamos, denominada grupo de préstamos (fuente).

 

Noticias Regionales

B3 anuncia novedades en el programa de Formador de Mercado Futuro de Cupón IPCA (DAP).  Brasil Bolsa Balcão (“B3”) anunció que ingresa un formador extranjero en el Programa de Formador de Mercado Futuro de Cupón IPCA (DAP) para fomentar el desarrollo del mercado.  El Futuro de cupón IPCA funciona como una herramienta de protección contra fluctuaciones de la tasa de interés real brasileña.  De esta manera, el Programa cuenta con tres formadores de mercado en pantalla y una nueva capa de profundidad, con spreads más ajustados, favoreciendo la negociación en pantalla a lo largo de la sesión de negociación y la formación de precios más justos, además de contribuir al volumen de contratos disponibles al mercado (fuente).

BYMA estrena sitio web con tecnología blockchain para inversionistas.  La entidad Bolsas y Mercados Argentinos (“BYMA”) comunicó que puso a disposición de los emisores BYMA LISTADAS que es un sitio web con tecnología blockchain para que los emisores puedan realizar en forma remota múltiples trámites, como la solicitud de listado de nuevos valores negociables (alta de especie) y la presentación de contenidos vinculados al régimen informativo; lo cual permitirá mayor agilidad, reemplazando el papel y potenciando niveles de seguridad.  Los trámites podrán efectuarse durante las 24 hs. los 7 días de la semana, y será posible conocer su estado en forma constante e inmediata (fuente).

Brasil y Chile, por unanimidad, mantienen tasas de interés.  El Banco Central do Brasil (“BCB”) decidió por unanimidad mantener la tasa de intervención Selic en 6,50%.  El escenario local que contempla el BCB es de reanudación del proceso de recuperación gradual de la actividad económica; mientras que en el externo, observa riesgos asociados a la normalización de las tasas de interés en algunas economías avanzadas y a la desaceleración de la economía global.  Por otro lado, el Banco Central de Chile (“BCCh”) acordó, por unanimidad de sus miembros, mantener la tasa de interés de política monetaria en 3%, pues considera que la información acumulada en el último mes no modifica sustancialmente la evaluación realizada en marzo, por lo que estima que el menor nivel de la inflación, y sus perspectivas, requiere mantener el estímulo monetario por un tiempo prolongado (fuente y fuente).

 

Noticias Locales

Banco de la República presenta informe del tamaño del mercado de derivados (Peso Dólar).  El Banco de la República (“BR”) publicó el informe sobre el mercado de derivados peso dólar de marzo de 2019, en el que se describe la evolución del mercado de derivados local.  El informe señala que el monto promedio diario negociado en el mercado spot es de us$1.131,3 millones (con una máxima dispersión de $41,6), mientras que en el forward se negocian us$2.056,6 millones, y un plazo promedio ponderado por monto de las negociaciones realizadas de 41 días, y una devaluación implícita ponderada por monto durante el mes de marzo de 1,84% (fuente).

Bancolombia realiza primera operación swap en pesos a través de CME.  Bancolombia (“CIB”) anunció la compensación y liquidación de un swap en pesos a través de Chicago Mercantile Exchange (CME).  CIB señala que la operación es un hito para el mercado de capitales colombiano, pues permite posicionar la tasa de interés colombiana ante actores internacionales y con participación de jugadores locales; así mismo, señala que también permite el posicionamiento de la IBR como un activo de referencia para el mercado internacional cuando se busca exposición al mercado colombiano.  Si bien CME venía operando sobre el swap IBR, no se había tenido participación de una entidad colombiana, debido a los ajustes necesarios por la normatividad local y la publicación de precios de valoración (fuente).

BVC publica para comentarios propuesta de modificación al funcionamiento del comité técnico del mercado de derivados.  La Bolsa de Valores de Colombia (“BVC”) publicó para comentarios la propuesta de modificación a la Circular del Mercados de Derivados de la BVC.  La propuesta tiene por objetivo permitirle a la BVC establecer requisitos, periodicidad y funcionamiento del Comité Técnico del Mercado de Derivados a través de la Circular Única del Mercado de Derivados, pasando las reglas del Comité Técnico del Reglamento a la Circular para adecuarlas a las dinámicas propias del mercado (fuente y fuente).

Newsletter Mayo 6, 2019

Noticias Globales

Mercado de derivados OTC alcanza monto nocional de us$544 trillones, según Basilea.  El Bank of International Settlements (“BIS”) presentó su informe estadístico semestral del tamaño del mercado de derivados OTC con corte diciembre de 2018, señalando que el monto nocional alcanzó us$544 trillones (80% son sobre tasas de interés, 17% divisas, y 3% otros); mientras que el valor bruto de mercado (que es una medición más precisa del riesgo de crédito) sigue cayendo de us$10,3 trillones a us$9,7 trillones (comparado con us$35 trillones en 2008).  Así mismo, el 76% de los derivados sobre tasas de interés y el 55% de los credit default swaps (CDS), se compensan en una entidad de contrapartida central (CCP), mientras que para los derivados sobre divisas solo el 3% (fuente).

BCE presenta resultados de la encuesta sobre derivados OTC.  El Banco Central Europeo (“ECB”) presentó los resultados de la encuesta sobre los términos y condiciones de crédito en la financiación de valores denominados en euros y los mercados de derivados OTC (SESFOD) en la que destaca que, en comparación con el año anterior, los términos y condiciones para el financiamiento garantizado y la realización de derivados OTC fueron ligeramente más estrictos para todas las contrapartes, excepto los fondos de cobertura y las compañías de seguros.  La encuesta es importante porque revela la perspectiva a largo plazo sobre los estándares de crédito al comparar las condiciones actuales con las observadas hace un año, la encuesta SESFOD se realiza cuatro veces al año y cubre los cambios en los términos y condiciones de crédito durante los períodos de referencia (fuente).

DTCC presenta su visión sobre la transformación de las infraestructuras en un mundo digital.  Mike Bodson, Presidente y CEO del Depository Trust & Clearing Corporation (“DTCC”), en el marco de la conferencia DTCC Fintech 2019, presentó sus puntos de vista sobre la transformación de las infraestructuras en un mundo digital.  Para Bodson, «Es el comienzo de una nueva revolución tecnológica en la que el surgimiento de plataformas digitales, el surgimiento de las API, el cambio generacional que se aproxima y los avances en la organización de datos bajo gestión están transformando las expectativas, reordenando las prioridades y modificando la complejidad de la industria».  El llamado de DTCC, al que nos unimos, es a que la industria de servicios financieros adopte nuevas tecnologías y nuevos modelos de servicio para prepararse para el futuro (fuente).

 

Noticias Regionales

BYMA lanza programa de creadores de mercado para futuros de Índice S&P Merval.  La entidad Bolsas y Mercados Argentinos (“BYMA”) lanzó el programa de creadores de mercado o market makers encargados de proveer liquidez en los contratos de futuros del Índice S&P Merval sobre los que operan.  Con este programa BYMA proyecta mejorar la formación de precios, disminuir los costos transaccionales, incrementar la liquidez del mercado de derivados y aumentar el volumen de contratos de Futuros de Índice S&P Merval (fuente).

Situación de Venezuela dispara precios en el spot y en los futuros del Brent.  Los movimientos libertadores en Venezuela llevaron el precio de referencia del petróleo Brent a us$73 por barril cuando el Presidente constitucional de Venezuela pidió apoyo del Ejército para poner fin al gobierno de Nicolás Maduro y Arabia Saudita dijo que un acuerdo para frenar la producción podría extenderse hasta fines de 2019.  Al cierre del martes, los futuros del petróleo crudo tipo Brent cerraron con un alza de 0.76 centavos de dólar, equivalentes al 1,05%, en 72.80 dólares por barril.

Bolsa de Santiago pone foco en innovación y desarrollo tecnológico para fortalecer mercado de capitales.  Juan Andrés Camus, CEO de la Bolsa de Comercio de Santiago (“BCS”) señaló en la asamblea anual que la BCS tiene fuerte foco en la innovación y el desarrollo tecnológico, por lo que impulsará una serie de proyectos en 2019, con el objetivo de contribuir a fortalecer su liderazgo en la industria y consolidar el desarrollo sostenible en el mercado de capitales.  Camus señaló que la BCS se enfocará en “la innovación tecnológica con aplicaciones blockchain, el nuevo mercado de opciones, que esperamos poner en marcha este año, y los servicios integrados para la gestión de intermediarios mediante el sistema Optimus” (fuente).

 

Noticias Locales

Asobancaria presenta reflexiones sobre la Misión del Mercado de Capitales 2.  La Asociación Bancaria y de Entidades Financieras de Colombia (“Asobancaria”) presentó para la Misión del Mercado de Capitales II (“MMK2”) una breve caracterización del mercado local, un resumen de las conclusiones de los talleres, una referencia a los consensos logrados en la MMK2 y sus conclusiones y reflexiones finales.  Sobre el mercado de derivados, reconoce su crecimiento acelerado (desde 2014 el mercado estandarizado se duplicó y el OTC se triplicó); y cómo “a pesar de este dinamismo, la heterogeneidad en los niveles de negociación evidencia que el mercado de derivados aún no ha explotado todo su potencial”.  Según Asobancaria el tamaño del mercado OTC es de us$200 billones, mientras que los ETD representan us$50 billones.  Sobre los retos para los derivados, señala que están en los altos costos asociados a incorporar tecnología en la valoración y las brechas regulatorias con respecto a las tendencias mundiales (fuente).

Fedesarrollo: 30% de analistas encuestados buscaría cubrirse del riesgo cambiario.  La Fundación para la Educación Superior y el Desarrollo (“Fedesarrollo”) publicó los resultados de la Encuesta de Opinión Financiera (“EOF”), que se realiza mensualmente entre administradores de portafolios.  En ella, el 30,6% de los encuestados afirma estar planeando una cobertura contra el riesgo cambiario en el corto plazo, el 16,7% se cubriría del riesgo de crédito, el 13,9% del riesgo de tasas de interés, el 5,6% de renta variable y el 16,7% no se cubriría.  La EOF presenta también expectativas sobre la tasa de cambio (cierre de 2019 alrededor de $3.100), tasa de intervención (inalterada), tasa de los TES 2024 (por debajo de 6%), crecimiento del PIB para 2019 (3,3%), inflación (3,3%) y spread de deuda (aumentará en los próximos 3 meses) (fuente).

Gobierno presentó para comentarios el Proyecto de Decreto sobre Riesgo Operacional.  El Gobierno Nacional, a través del Ministerio de Hacienda y Crédito Público, presentó a comentarios del público el Proyecto de Decreto relacionado con los requerimientos de patrimonio adecuado por riesgo operacional para establecimientos de crédito.  El Proyecto, que se basa en el documento publicado por el Comité de Basilea que estableció una nueva metodología estandarizada para la medición del requerimiento de capital por riesgo operacional, busca presentar la propuesta para la implementación del requerimiento de capital por riesgo operacional a las relaciones de solvencia y a los colchones, con base en la metodología de Basilea III, y que entraría en vigencia a partir de 2021 (fuente y fuente).

Newsletter Abril 29, 2019

Noticias Globales

FED publica guía de usuario sobre tasa SOFR que reemplazará la Libor en dólares.  El Alternative Reference Rates Committee (ARRC), comité convocado por la Federal Reserve Board (“FED”) y la Federal Reserve Bank of New York (“FEDNY”), publicó un documento técnico para ayudar a explicar cómo los participantes del mercado pueden utilizar la Secured Overnight Financing Rate (“SOFR”), tasa de referencia recomendada a la LIBOR en dólares estadounidenses.  El documento se basa en el trabajo del ARRC que desarrolla el plan de transición acelerado para un cambio efectivo a SOFR.  La guía es útil pues los mercados deberían empezar a planear una transición y no esperar los 30 meses para que la LIBOR se vuelva inutilizable (fuente).

Hong Kong consulta sobre mejoras al régimen de derivados OTC.  La Hong Kong Monetary Authority (“HKMA”) y la Securities and Futures Commission (“SFC”) publicaron una consulta conjunta sobre las mejoras al régimen de derivados OTC en Hong Kong, con el fin de ajustarse a los estándares globales.  La consulta busca que las operaciones reportadas al repositorio central sean identificadas por identificadores únicos de transacciones con la estructura y el formato establecidos en la Guía Técnica emitida por el Committee on Payments and Market Infrastructures (“CPMI”) de Basilea y la International Organization of Securities Commissions (“IOSCO”); eliminar jurisdicciones obligadas a reportar conforme la aclaración del Financial Stability Board, y actualizar la lista de proveedores de servicios financieros bajo el régimen de compensación de derivados OTC (fuente).

SocGen realiza su primera emisión de bonos en Ethereum.  Societe Generale SFH (“SocGen”), el vehículo de bonos cubiertos de Societe Generale, emitió un bono cubierto de €100 millones como un token de seguridad en la cadena de bloques pública, Ethereum.  Los tokens OFH han sido calificados como Aaa/AAA por Moody’s y Fitch y han sido suscritos completamente por Societe Generale.  Esta operación es el primer proyecto piloto desarrollado por Societe Generale para experimentar con soluciones empresariales disruptivas que utilizan la tecnología blockchain para desarrollar nuevas actividades del mercado de capital digital (fuente).

 

Noticias Regionales

Argentina continúa con crisis cambiaria.  La aceleración de la inflación y la incertidumbre electoral en Argentina han sido escenario propicio para desarrollar una crisis cambiaria.  Una nueva crisis cambiaria.  Y una nueva crisis cambiaria en Argentina.  El año pasado Argentina enfrentó por cinco meses una crisis similar, que solo terminó luego de dos acuerdos con el Fondo Monetario y el cambio de dos presidentes del Banco Central.  El detonante de la crisis actual parece haber sido la entrada en vigencia del Impuesto a la Renta Financiera sobre las tenencias de Letras del Banco Central (Lebac) por parte de los inversores extranjeros, que provocó la cancelación acelerada y la huida a la compra de dólares, mientras la tasa de interés de política monetaria saltó del 27% al 40% anual.  Y esto ha disparado al dólar y a los CDS que miden el riesgo país (fuente).

Banco Central de Brasil inicia implementación de open banking.  El Banco Central do Brasil (“BCB”) inició el proceso de implementación de un sistema financiero abierto (open banking) en Brasil, con el objetivo de aumentar la eficiencia y la competencia en el sistema financiero y abrir espacio para la actuación de nuevas empresas en el sector.  En línea con la recién aprobada Ley de Protección de Datos Personales, el Open Banking parte del principio de que los datos bancarios pertenecen a los clientes y no a las instituciones financieras, de esta forma, una vez autorizadas por el cliente, las instituciones financieras compartirán datos, productos y servicios con otras instituciones, por medio de apertura e integración de plataformas e infraestructuras de tecnología, de forma segura, ágil y conveniente (fuente).

MAV busca acelerar proyectos de startups y emprendedores en Argentina.  El Mercado Argentino de Valores (“MAV”) se une con X4 Company Builders para desarrollar startups y emprendedores que les ayuden a desarrollar el mercado de valores.  Adicionalmente, el MAV quiere que sus intermediarios se especialicen en el private placement a esos emprendimientos, por lo que lanzó un módulo (Broker Mentor) para facilitarle a los intermediarios el seguimiento de emprendedores y startups (fuente).

 

Noticias Locales

Banco de la República mantiene tasa de interés.  La Junta Directiva del Banco de la República (“JDBR”) decidió por unanimidad mantener estable la tasa de interés de referencia en 4,25%, en vista que la inflación básica (2,82%) no cambió y se mantuvo por debajo de la meta, mientras que el crecimiento de la economía sería de 3,5% para 2019.  Finalmente, la JDBR decidió continuar con su programa de acumulación de reservas internacionales y la próxima subasta del programa de acumulación de reservas internacionales a través del mecanismo de opciones put se hará el 30 de abril de 2019 por un monto de US$400 millones. Las opciones estarán vigentes entre el 2 de mayo y el 4 de junio de 2019 (fuente y fuente).

Alianza Valores con el mayor número de galardones sobre derivados en Premios BVC.  La Bolsa de Valores de Colombia (“BVC”) entregó los Premios BVC con los que se reconoce a las entidades y traders por sus volúmenes, dedicación y acierto comercial en los tres mercados que administra la BVC: acciones, renta fija y derivados, así como los emisores de pagarés y empresas listadas destacadas en el año.  Respecto del mercado de derivados, la compañía con el mayor número de galardones fue Alianza Valores con tres oros, mientras que Bancolombia queda en segundo lugar con dos oros; y se destaca Credicorp con un oro y cinco platas (fuente).

MinHacienda realiza colocación de TES COP por $750 mil millones.  El Ministerio de Hacienda y Crédito Público colocó en el mercado público de valores colombiano $750 mil millones en Títulos de Tesorería (TES) denominados en pesos con vencimiento en seis, nueve y quince años, con tasas de interés de corte de la subasta de 6,100%, 6,455%, y 7,050% respectivamente (fuente).

Newsletter Abril 22, 2019

Noticias Globales

20 bancos recibieron más de un trillón de dólares en margen para derivados no compensados en 2018.  La International Swaps and Derivatives Association (“ISDA”) publicó la ISDA Margin Survey Year-End 2018 que muestra la cantidad de margen inicial (IM) y de variación (VM) recopilada por los 20 participantes más grandes del mercado (Fase 1) para sus derivados no compensados.  Según la encuesta, el IM recibido por los 20 bancos más importantes aumentó en un 47% a us$157.9 billones (frente a us$107.1 billones de 2017), de los cuales el 53% es regulatorio, y el restante 47% de entidades a las que discrecionalmente le aplicaron las nuevas reglas.  Así mismo, las entidades recibieron us$858.6 billones en VM.  El total combinado de IM y VM recibido por los 20 bancos más grandes de la fase uno para los derivados no compensados a fines de 2018 fue de us$1.06 trillones (fuente).

WFE señala que volumen de derivados en 2018 superó los 30 billones de contratos.  En el marco de la 36° IOMA: Wearinging and Derivatives Conference, la World Federation of Exchanges (“WFE”) publicó su Informe anual de derivados señalando que los contratos de derivados globales negociados en 2018 superaron los 30 billones por primera vez desde que se publica este informe en 2005.  Para la WFE el entorno de alta volatilidad que representó 2018, generó un volumen récord de operaciones con derivados, superando los 30 billones de contratos negociados (20% más que 2017).  El crecimiento se debió a tres regiones: Américas (+23,8%), Asia-Pacífico (+27,1%), y EMEA (+5,5%); y casi todas las categorías de productos derivados (equity, ETF, moneda, tasa de interés y materias primas) registraron incrementos (fuente).

SEC establece marco para determinar si un activo digital es un contrato de inversión.  La U.S. Securities and Exchange Commission (“SEC”) publicó la esperada guía para analizar si un activo digital es un contrato de inversión y si las ofertas y ventas de un activo digital son transacciones de valores.  La SEC aplica la famosa prueba de Howey, para determinar si existe un “contrato de inversión” cuando se realiza una inversión de dinero en una empresa común con una expectativa razonable de beneficios que se derivan de los esfuerzos de los demás.  Para la SEC depende de los hechos y circunstancias específicos se puede determinar si un activo digital en particular en el momento de su oferta o venta satisface la prueba de Howey (fuente).

 

Noticias Regionales

Chile aprueba ley que permitirá contratos de futuros sobre cualquier producto que no sea valor.  El Congreso Nacional de Chile aprobó el “Proyecto de Ley que Regula el Establecimiento de Bolsas de Productos” que amplía la definición de “productos” con el fin de incluir, no solo agropecuarios y facturas, sino todo tipo de bienes, servicios, derechos, contratos, entre otros; con lo cual se podrá transar cualquier producto que no sea un valor.  La Ley permitirá que otras industrias, además de la agropecuaria, accedan a financiamiento vía bolsa donde hoy se negocian más de us$1 billon.  La nueva alternativa de financiación promueve la inclusión financiera, ampliando el acceso de las pymes y los emprendimientos al mercado de capitales (fuente).

Bolsa de Comercio de Rosario desarrolla bolsa para pymes.  La Bolsa de Comercio de Rosario en Argentina (“BCR”), en conjunto con Mercado Argentino de Valores (“MAV”) y Argentina Clearing (“AC”) presentaron FINANCIAclick como un nuevo servicio que posibilita la generación de pagarés bursátiles digitales con firma y avales digitales, automatizando y estandarizando procesos para hacer más ágil y simple el financiamiento para las pymes.  FINANCIAclick permitirá seguir en tiempo real la emisión de instrumentos de financiamiento que serán negociados en el MAV, con lo que se simplifica el acceso al financiamiento de las pymes, además de reducir tiempos y costos porque estandariza procesos y permite gestionar digitalmente relaciones entre las pymes, agentes y entidades (fuente).

Chile anuncia proyecto de ley sobre fintech y criptoactivos.  El Ministerio de Hacienda de Chile (“MH”) anuncia proyecto de Ley Fintech en el marco del ChileDay 2019 en New York, con el fin de convertir a Chile en un centro financiero regional.  El proyecto de ley busca regular y supervisar a diversos servicios de las finanzas alternativas y la transacción de activos digitales.  Para el MH, una regulación sobre los criptoactivos mitigaría riesgos, como el lavado de dinero y financiamiento del terrorismo y aumentaría la certeza jurídica con que operan las transacciones sobre los mismos.  Uno de los objetivos del proyecto es que no se generen asimetrías regulatorias entre las instituciones que proveen servicios financieros de manera tradicional y aquellos que son más intensivos en tecnología (fuente).

 

Noticias Locales

Banco de la República presenta informe del tamaño del mercado de derivados (Peso Dólar).  El Banco de la República (“BR”) publicó el informe sobre el mercado de derivados peso dólar de marzo de 2019, en el que se describe la evolución del mercado de derivados local.  El informe señala que el monto promedio diario negociado en el mercado spot fue de us$1.131,0 millones (con una máxima dispersión de $41,6), mientras que en el forward se negocian us$2.056,6 millones; y un plazo promedio ponderado por monto de las negociaciones realizadas de 41 días, y una devaluación implícita ponderada por monto durante el mes de febrero de 1,84% (fuente).

Superfinanciera publica proyecto de circular que implementa la Net Stable Funding Ratio.  La Superintendencia Financiera (“SFC”) publicó para comentarios del público el Proyecto de Circular Externa Por medio de la cual se imparten instrucciones respecto de la Implementación del Coeficiente de Fondeo Estable Neto (CFEN) (net stable funding ratio en Basilea “NSFR”), con el propósito de complementar la medición y gestión del riesgo de liquidez así como limitar la excesiva dependencia de una financiación inestable de los activos estratégicos que a menudo son ilíquidos, y exigir que se mantenga un perfil de financiación estable en relación de la composición de los activos de las entidades.  La NSFR se define como la cantidad de fondos estables disponibles en relación con la cantidad de fondos estables requeridos, relación que debe ser igual al 100% de forma continua; no obstante, la SFC estableció un cronograma de ajuste de 80% para 2020, 90% en 2021 y 100% en 2022 (fuente).

MinHacienda realiza colocación de TES de Corto Plazo por $350 mil millones.  El Ministerio de Hacienda y Crédito Público colocó en el mercado público de valores colombiano $350 mil millones en valor nominal en Títulos de Tesorería a Corto Plazo (TCO) denominados en pesos con vencimiento el 11 de marzo de 2020, y con una tasa de interés de corte de la subasta 4,678%.  El programa de colocaciones de TCO hace parte de la estrategia de la Nación para contribuir con el desarrollo del mercado de capitales interno, incorporando referencias líquidas en la parte corta de la curva de rendimientos (fuente).

Newsletter Abril 8, 2019

Noticias Globales

ICE completa con éxito transición de la Libor a metodología de cascada.  Intercontinental Exchange (“ICE”) anunció que ICE Benchmark Administration Limited (“IBA”) completó con éxito el cambio de metodología con base en la cual los bancos pueden acceder a recursos no garantizados.  IBA había anunciado sobre la evolución de ICE LIBOR, que tenía la intención de comenzar el proceso de transición de la metodología de formación de precios de la Libor a una metodología de cascada, según lo establecido en la Declaración de salida de la Libor, que establece una definición única de LIBOR y una metodología de cascada estandarizada, basada en transacciones en la mayor medida posible.  La transición se produjo de forma gradual para minimizar los riesgos operacionales y tecnológicos (fuente).

GLEIF publica reporte sobre los datos del LEI.  La Global Legal Entity Identifier Foundation (“GLEIF”) publicó el reporte de marzo sobre el “Global LEI Data Quality Report” el cual permite evidenciar el contenido de la data dentro del Global LEI System.  Recordemos que dentro de las medidas del G20 para mejorar el mercado de derivados está la creación de depósitos de información de las operaciones (trade repositories), los cuales necesitan de identificadores de contrapartes; para lo cual GLEIF desarrolló el Legal Entity Identifier (“LEI”) (fuente).

WEF publicó un documento sobre bancos centrales y blockchain.  El World Economic Forum (“WEF”) publicó un documento sobre la forma como los bancos centrales (“CB”) están explorando la tecnología de libro mayor distribuido (“DLT”).  Para el WEF, los CB están investigando activamente cómo se puede aplicar la tecnología blockchain y el libro mayor distribuido para resolver desafíos de larga data.  Con el documento, el WEF se propone presentar y resaltar los temas clave y las áreas de investigación, experimentación e implementación para CB con respecto a la tecnología blockchain y la DLT.  El WEF reconoce que muchos bancos centrales aún no han llegado a conclusiones definitivas con respecto a las oportunidades que brinda al considerar los riesgos (fuente).

 

Noticias Regionales

B3 presentó roadmap para migración de los derivados de bolsa con CCP.  Brasil Bolsa Balcão (“B3”) presentó su priorización y organización de los productos, servicios y proyectos para el año calendario 2019/2020.  Esto le permite a B3 y a sus clientes programar cada entrega en línea con su capacidad de procesos y de tecnología, buscando el menor impacto posible y viabilizando el seguimiento del nivel de prontitud del mercado de forma anticipada y transparente.  Dentro de los proyectos relacionados con el mercado de derivados, se destacan: ciclo de liquidación t+2, y migración de los derivados de bolsa con CCP (fuente).

Bolsa de Valores de Toronto y TSX Venture Exchange se dirigen a LatAm.  Toronto Stock Exchange (“TSX”) y TSX Venture Exchange (“TSXV”), principales bolsas de valores de Canadá, en desarrollo de su estrategia de crecimiento global, exploran su expansión en Latinoamérica para lo cual anunciaron su roadshow en Peru y Brasil, donde sostuvieron reuniones con actores clave del ecosistema.  El interés de TSX y TSXV está en las más de 300 compañías mineras en Latam, con más de 1,000 activos en desarrollo, y más de us$2 billones en capital social en 2018 (fuente).

BCRA aclara funcionamiento del esquema monetario para el mes de abril.  El Banco Central de la República Argentina (“BCRA”) sobrecumplió la nueva meta de Base Monetaria (BM) redefinida en marzo último; por lo que la absorción monetaria registrada en el mes se concentró en el otro componente: la liquidez bancaria, que es el canal principal de transmisión de la política monetaria en el esquema actual.  Y como contrapartida de la restricción monetaria, el BCRA señaló que la tasa de interés de referencia reaccionó endógenamente al alza, acotando la alta volatilidad registrada durante marzo.  Por ello, el BCRA anunció que planea continuar con este estricto control de la liquidez, para sostener una tasa mínima de 62,5% durante el mes de abril (fuente).

 

Noticias Locales

MinHacienda realiza colocación de TES de Corto Plazo por $350 mil millones.  El Ministerio de Hacienda y Crédito Público (“MHCP”) colocó en el mercado público de valores colombiano cop$350 mil millones en valor nominal en Títulos de Tesorería a Corto Plazo (TCO) denominados en pesos con vencimiento el 11 de marzo de 2020.  La tasa de interés de corte de la subasta 4,699%.  El programa de colocaciones de TCO hace parte de la estrategia de la Nación para contribuir con el desarrollo del mercado de capitales interno, incorporando referencias líquidas en la parte corta de la curva de rendimientos (fuente).

Comité Consultivo de la Regla Fiscal decidió flexibilizar déficit fiscal exigido para Colombia.  El Comité Consultivo de la Regla Fiscal (“CCRF”), decidió nuevamente, flexibilizar la senda de déficit fiscal exigido para Colombia para este y el próximo año.  De esta manera, las metas de déficit fiscal del país pasaron de 2,4% para este año a 2,7% del PIB y de 2,2% a 2,3% para 2020.  Dentro de la decisión pesó fundamentalmente el choque fiscal causado por la migración proveniente de Venezuela en los últimos años y que tiene un coto de medio punto del PIB al año (fuente).

Superfinanciera presentó visión del sector fintech.  La Superintendencia Financiera (“SFC”) presentó su visión para el sector fintech en la Asamblea del gremio Colombia Fintech.  Para la SFC, su visión 2025 es un sistema financiero competitivo, sostenible incluyente y confiable; y a partir de allí, reconoce que las fintech son un factor de apalancamiento para el desarrollo de los mercados financieros.  Dentro de los desafíos de las fintech, la SFC considera que son: tecnología del libro distribuido, biometría, consolidación de los nuevos modelos de negocio, ciberseguridad, uso adecuado del sandbox (fuente).

Newsletter Abril 1, 2019

Noticias Globales

Basilea lanza encuesta global sobre mercados de divisas y derivados OTC.  El Bank for International Settlements (BIS) lanzó la Encuesta a Bancos Centrales sobre Mercados de Divisas y Derivados OTC, cuyos resultados serán publicados en diciembre de 2019.  La encuesta es la fuente más completa de información sobre el tamaño y la estructura de los mercados mundiales de divisas y derivados OTC.  Su objetivo es ayudar a las autoridades y participantes a monitorear los desarrollos y discusiones sobre las reformas a los mercados de derivados OTC.  Más de 1,200 instituciones financieras en 53 países contribuirán a la encuesta.  La encuesta anterior, en abril de 2016, mostró que las transacciones en los mercados de divisas al contado y derivados OTC promediaron us$5,1 trillones diarios (fuente).

CFTC publica informe sobre impacto de las órdenes automatizadas en los mercados de futuros.  La Commodity Futures Trading Commission (“CFTC”) publicó un informe en el que analiza la introducción de órdenes de forma manual y automática en los mercados de futuros de productos básicos (commodity futures markets) para determinar cómo cambia la tecnología a los mercados.  La CFTC concluye que los pedidos automatizados han aumentado, son más pequeños que los pedidos manuales, sus tiempos de exposición al mercado son más cortos que los realizados manualmente; las órdenes automatizadas son casi siempre órdenes limitadas; y que si bien el nivel de automatización aumentó constantemente cada año, la volatilidad histórica de los precios al final del día no mostró la misma tendencia (fuente).

CFTC estudia aplicación de contratos inteligentes al mercado de derivados.  La Commodity Futures Trading Commission (“CFTC”) atendió la presentación sobre “Distributed Ledger Technology and Market Infrastructure” dentro de la agenda del CFTC Technology Advisory Committee (“TAC”).  En el TAC se realizó una presentación sobre el estado actual de la tecnología del libro distribuido (“DLT”), los desafíos para una adopción más generalizada y posibles casos de uso.  Finalmente, ISDA realizó una presentación sobre el Common Domain Model Project (“CDM”) para derivados sobre tasas de interés y derivados de crédito (fuente).

 

Noticias Regionales

Bolsa de Valores de Lima ofrece una nueva plataforma de préstamo de valores.  La Bolsa de Valores de Lima (“BVL”), Cavali (el Depósito Central de Valores del Perú, “Cavali”), Scotia Capital, Scotia Sociedad Agente de Bolsa, Citibank del Perú e AFP Integra (administradora de fondos de pensiones introdujeron una nueva plataforma de préstamos de valores en Perú que mejora la profundidad, la liquidez y la eficiencia del mercado peruano y brinda a los clientes mayores oportunidades de invertir en LatAm.  La nueva plataforma le permite a los inversionistas no peruanos pedir prestado y prestar valores en el Perú y poner a disposición del mercado us$ 4 billones adicionales en acciones peruanas (fuente).

FMI presenta informe sobre fintechs en la región.  El Fondo Monetario Internacional (“FMI”) presentó su diagnóstico sobre las empresas de tecnología financiera (“fintechs”) en América Latina y el Caribe (“LatAm”).  El FMI destaca el rápido crecimiento de la industria y el protagonismo que ha tenido en la agenda de muchos responsables de políticas públicas, y se centra en la evolución de las fintech, el panorama financiero para los pagos nacionales y transfronterizos, el financiamiento alternativo, la ciberseguridad, la integridad financiera y los riesgos de estabilidad, las respuestas regulatorias y las consideraciones para las monedas digitales del banco central.  También destaca cómo el uso de la tecnología de libro mayor distribuido (“DLT”) puede ayudar a aumentar la competencia y la eficiencia, facilitar los pagos comerciales transfronterizos, mejorar la inclusión financiera y aumentar los ingresos reales (fuente).

Amazon, Google y Facebook se reunieron con la CNBV de México.  Los gigantes tecnológicos Amazon, Google y Facebook se reunieron con la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (“CNBV”) para expresar su interés sobre la crear herramientas de pago, entre otras aplicaciones, bajo la Ley Fintech de México.  La CNBV señaló que algunas fintech contemplan convertirse en sociedades financieras de objeto múltiple (sofomes) o bancos para ofrecer esos servicios.  Por su parte, el presidente de la CNBV, Adalberto Palma, dijo que el interés de la CNBV es que México no se quede atrás en materia de regulación “la innovación regulatoria es nuestra responsabilidad, debemos estar atentos para no ser el freno, pero tampoco ser irresponsables de hacer cosas sin entenderlas”, explicó (fuente).

 

Noticias Locales

Superfinanciera publica para comentarios proyecto de circular que reconoce las garantías como mitigantes del riesgo de crédito.  La Superintendencia Financiera (“SFC”) publicó para comentarios del público el Proyecto de Circular Externa 004 con el cual actualiza la fórmula de cálculo de la exposición crediticia de las operaciones con instrumentos financieros derivados y productos estructurados para incorporar en su cálculo el reconocimiento de las garantías otorgadas (colateral) y demás mitigantes de riesgo de crédito.  Adicionalmente, imparte instrucciones relativas a la administración de riesgos y a la definición y contenidos mínimos del contrato marco para la celebración de operaciones con instrumentos financieros derivados en el mercado OTC.  Es, sin duda, la regulación más esperada en el mercado en el último lustro (fuente).

BVC y CRCC anuncian que cumplimiento en renta variable pasa de T+3 a T+2.  La Bolsa de Valores de Colombia (“BVC”) y la Cámara Riesgo Central de Contraparte (“CRCC”) anunciaron que con la entrada en vigencia del proyecto de compensación y liquidación de operaciones de contado sobre acciones y la operación de salida de las operaciones de transferencia temporal de valores (“TTV”) a través de la CRCC, el cumplimiento de las operaciones se acortará de T+3 a T+2.  Para el mercado de derivados, significa que el cumplimiento de los futuros sobre acciones con liquidación con entrega se realizará en T+2 (fuente y fuente).

URF publicó proyecto de decreto sobre TTV en el OTC y actividad del custodio como agente de TTV.  La Unidad de Regulación Financiera (“URF”) publicó para comentarios el proyecto de decreto sobre las operaciones de transferencia temporal de valores (“TTV”) en el mercado mostrador (“OTC”) y la actividad del custodio como agente de transferencia temporal de valores.  La propuesta, restringe la posibilidad de que los fondos de pensiones, las comisionistas (por cuenta propia o de terceros) y las aseguradoras (con las reservas técnicas) realicen repos y simultáneas en el OTC, y solo podrán hacerlo a través de sistemas de negociación; mientras que las TTV las podrán hacer en sistemas de negociación o en el OTC; entre otras disposiciones (fuente).

 

 

 

Newsletter Marzo 25, 2019

Noticias Globales

Industria le pide a la FED que revise normas sobre riesgo de crédito de contraparte para contratos de derivados.  La Futures Industry Association (“FIA”), la International Swaps and Derivatives Association (“ISDA”), la Securities Industry and Financial Markets Association (“SIFMA”), la American Bankers Association (“ABA”), y el Bank Policy Institute (“BPI”) enviaron una comunicación conjunta a la Board of Governors of the Federal Reserve System (“FED”), el Federal Deposit Insurance Corporation (“FDIC”), y la Office of the Comptroller of the Currency (“OCC”) respecto de la implementación del enfoque estandarizado para riesgo de crédito de contraparte para los contratos de derivados (“SA-CCR”) como reemplazo del método de exposición actual (“CEM”) en las reglas de capital dentro de los Estados Unidos (fuente).

CBOE no seguiría ofreciendo futuros del bitcoin.  CBOE Global Markets (“CBOE”) planearía dejar de ofrecer contratos de futuros de bitcoin por ahora, mientras reevalúa sus planes para negociar derivados de activos digitales en medio de una caída en sus volúmenes.  Los contratos de futuros de CBOE XBT actualmente en la lista, que vencen en junio, siguen disponibles para negociación.  CBOE lanzó los primeros contratos de bitcoin en EE.UU. en diciembre de 2017, aproximadamente cuando la criptomoneda subyacente alcanzó un máximo histórico de casi us$20,000, cuando actualmente se encuentra cerca de us$3,855.  CME Group, que también tiene un futuro sobre bitcoin, mantiene su oferta al mercado (fuente).

ESMA reconoce nuevos sistemas de negociación para el registro de operaciones de derivados.  La European Securities and Markets Authority (“ESMA”) actualizó el registro de sistemas de negociación de contratos de derivados sujetos a dicha obligación bajo la Markets in Financial Instruments Regulation (MiFIR).  Lo anterior en la medida en que varios sistemas de negociación del Reino Unido han establecido, o están en proceso de establecer, nuevos sistemas de negociación en la Unión Europea y planean ofrecer el mismo portafolio de productos que actualmente están ofreciendo en el Reino Unido, para lo cual ESMA les ha facilitado su registro y autorización (fuente).

 

Noticias Regionales

CMF emite norma que permite custodia de derivados en depósitos de valores.  La Comisión para el Mercado Financiero de Chile (“CMF”) emitió la Norma N°432 que amplía la gama de instrumentos financieros que pueden ser depositados en empresas de depósito y custodia de valores, con el propósito de centralizar la custodia de esos instrumentos y la administración de sus garantías fortaleciendo sus mecanismos de negociación en bolsas de productos.  Según la norma, además de los contratos de derivados, se podrán depositar facturas, concesiones acuícolas, mineras o de otro tipo, permisos medioambientales y certificados que acrediten el dominio de los derechos emanados de esas concesiones o permisos, certificados de depósito, cartas de crédito stand by, boletas bancarias, contratos con cláusulas de retrocompra o retroventa, certificados de fianza, pólizas de seguro de garantías (fuente).

Brasil mantiene tasas de interés en 6,5%.  El Banco Central do Brasil (“BCB”) decidió por unanimidad mantener la tasa de referencia Selic en un 6,50% al año.  Para el BCB, a pesar de que la economía brasileña sigue en proceso de recuperación gradual, los indicadores recientes de la actividad económica apuntan a un ritmo inferior al esperado.  Así mismo, consideran que el escenario externo sigue siendo desafiante, particularmente por la desaceleración de la economía global.  Respecto a la inflación, el BCB considera que se encuentra en niveles apropiados o cómodos, con expectativas para 2019, 2020 y 2021 en torno al 3,9%, 4,0% y 3,75%, respectivamente (fuente).

Argentina licita bonos con tasas de interés al 66,665%.  El Banco Central de la República Argentina (“BCRA”) colocó Letras de Liquidez (“LELIQ”) por $210.027 millones (us$5.000 millones) a una con tasa promedio ponderada de 66,665%, con el objetivo de actuar con mayor eficacia frente a los movimientos del dólar.  El incremento de la tasa de LELIQ fue de 88 puntos básicos, con lo que sumó un incremento de casi 23 puntos porcentuales desde el piso del pasado 14 de febrero; sin embargo, mientras las tasas de interés aumentaron 3 puntos porcentuales en la semana, el dólar subió 4,5 por ciento (fuente).

 

Noticias Locales

Banco de la República expide normas que modifican regulación sobre posición propia.  La Junta Directiva del Banco de la República (“JDBR”) expidió la Resolución Externa 3 que establece que los IMC obligados a consolidar que tengan inversiones controladas en el exterior deben excluir del cálculo de la Posición Propia las inversiones controladas en el exterior y el valor de los derivados y demás instrumentos de cobertura de dichas inversiones; así mismo, establece las reglas para determinar la nueva Posición de Inversiones Controladas en el Exterior (“PICE”).  En atención a ello, el Banco de la República (“BR”) expidió la Circular Reglamentaria Externa DODM-398 Asunto 22 Medidas Macroprudenciales que reglamenta lo dispuesto en la Resolución 3, y deroga las Circulares DODM-139 Asunto 1 Posición Propia, Posición Propia de Contado y Posición Bruta de Apalancamiento, y DODM-361 Asunto 21 Indicadores de Riesgo Cambiario e Indicadores de Exposición de Corto Plazo (fuente y fuente).

Banco de la República mantiene la tasa de interés de intervención en 4,25%.  La Junta Directiva del Banco de la República (“JDBR”) decidió por unanimidad mantener la tasa de interés de intervención en 4,25%.  Para la JDBR las expectativas de inflación disminuyeron, pero se mantienen algo por encima del 3%, así mismo, las perspectivas de crecimiento global se siguen moderando, la Reserva Federal mantuvo inalterada su tasa de interés de referencia y, para lo que resta de 2019, no se esperan cambios en dicha tasa; el precio internacional del petróleo aumentó, pero se mantuvo por debajo del promedio observado en 2018; y la prima de riesgo país se redujo y el peso se apreció frente al dólar (fuente).

Finnovista actualiza reporte sobre ecosistema fintech e incluye a Contrato Marco en mercado de derivados.  El ecosistema Fintech de Colombia consolida su estado de madurez y su posición como el tercer mayor ecosistema Fintech de América Latina con un crecimiento neto del 45% en año y medio y 78 nuevas startups Fintech, ello impulsado por el auge de los segmentos de Tecnologías Empresariales para Instituciones Financieras (“ETFI”), Gestión Patrimonial, Trading y Mercados de Capitales, Préstamos y Gestión de Finanzas Personales.  Dentro de las ETFI (15 startups) destacamos a Contrato Marco, como una fintech startup que busca hacer más simple el mercado de derivados (fuente).

Newsletter Marzo 18, 2019

Noticias Globales

ISDA presenta propuesta para modificar mercado de CDS ante fraudes.  La International Swaps and Derivatives Association (“ISDA”) publicó su propuesta para modificar las ISDA Credit Derivatives Definitions para abordar eventos crediticios “fabricados” o fraudulentos.  Lo anterior reconociendo que el mercado de swaps de incumplimiento de crédito (“CDS”) ha enfrentado controversias que han afectado la integridad de un mercado de us$8,2 trillones, en casos como el de Hovnanian.  Para ISDA este comportamiento no es saludable para el mercado de CDS, por lo que al eliminar el incentivo para que ocurran estos tipos de eventos, se debe restablecer la confianza en el funcionamiento efectivo de este mercado (fuente).

Bolsa alemana toma la iniciativa y desarrolla alianza para construir un ecosistema de activos digitales.  La Deutsche Börse estableció una alianza estratégica con Swisscom (empresa de comunicaciones) y Sygnum (fintech) para construir y desarrollar conjuntamente una infraestructura de mercado confiable y que cumpla con las normativas para activos digitales (digital asset).  El ecosistema busca proporcionar emisión, custodia, acceso a liquidez y servicios bancarios que aprovechen la tecnología de libro mayor distribuido (distributed ledger technology) en un entorno de cumplimiento normativo.  Se espera que los primeros productos y servicios proporcionados por el nuevo ecosistema para activos digitales se lancen a lo largo de 2019 (fuente).

Bolsa Española prueba tecnología blockchain para mercado de valores.  Bolsas y Mercados Españoles (“BME”) y el Banco Renta 4 realizaron una primera prueba de digitalización de sus procesos de certificación de pignoración de valores mediante tecnología blockchain, sustituyendo los certificados físicos y el intercambio de documentación en papel.  La prueba de concepto consistió en la constitución y liberación de prendas de valores de clientes de Renta 4 Banco a favor de BME Clearing, la cámara de compensación de BME.  La tecnología blockchain permitió eliminar la creación e intercambio de certificados físicos en estas operaciones, digitalizando todos los procesos y garantizando el acceso de todos los participantes a la información en tiempo real (fuente).

 

Noticias Regionales

BMV apoyará el desarrollo del mercado de derivados.  El Grupo Bolsa Mexicana de Valores (“BMV”) puso en marcha un plan para impulsar el crecimiento y desarrollo del mercado mexicano de derivados; que incluye aumentar la promoción y la cultura financiera, y la creación de una Ley que facilite listar productos en el mercado.  La BMV trabaja en una propuesta junto con el Banco de México, la Secretaría de Hacienda y la Comisión Bancaria y de Valores.  El Mercado Mexicano de Derivados (“MexDer”), filial de BMV, sigue siendo pequeño en relación con el tamaño de la economía de México (apenas 4 millones de contratos operados, contra 1,305 millones en Brasil) (fuente).

LCH expande oferta de compensación sobre derivados de tasas de interés en LatAm.  La London Clearing House (“LCH”) empezó a ofrecer la compensación financiera de swaps de tasas de interés (“IRS”) para Real brasileño, Peso chileno, Peso colombiano, así como para el Dólar de Taiwán y el Bath tailandés, a través de su plataforma SwapClear, y como respuesta a la demanda de sus clientes en América Latina (LatAm) y Asia Pacífico (APAC).  En las primeras operaciones, participaron Bank of America Merrill Lynch, JP Morgan y Standard Chartered.  Con la nueva oferta, SwapClear ofrece compensación para derivados en 26 monedas, más que cualquier otra cámara de compensación de derivados OTC (fuente).

Gobierno de Uruguay habilita a empresas públicas a cubrir sus riesgos sobre dólar, petróleo y otros.  El Gobierno de Uruguay emitió un decreto que reglamenta la ley que permite a las empresas públicas como UTE, Ancap, Antel y otras a tomar coberturas sobre el dólar, petróleo y otros.  Lo anterior, bajo la Ley de Rendición de Cuentas que habilita a la administración central, los entes autónomos y servicios descentralizados del dominio industrial y comercial del Estado a contratar por compra directa, y no por licitación, instrumentos financieros derivados para “casos de cobertura de riesgos financieros y de mercado que resulten necesarias realizar” (fuente).

 

Noticias Locales

Banco de la República presenta informe del tamaño del mercado de derivados (Peso Dólar).  El Banco de la República (“BR”) publicó el informe sobre el mercado de derivados peso dólar de febrero de 2019, en el que se describe la evolución del mercado de derivados local.  El informe señala que el monto promedio diario negociado en el mercado spot es de us$1.111,0 millones (con una máxima dispersión de $32,4), mientras que en el forward se negocian us$1.995,3 millones, en 806 operaciones promedio día; y un plazo promedio ponderado por monto de las negociaciones realizadas de 42 días, y una devaluación implícita ponderada por monto durante el mes de febrero de 1,52% (fuente).

Banco de la República presenta para comentarios proyecto de modificación a las normas de posición propia.  El Banco de la República (“BR”) publicó para comentarios el Proyecto de Regulación: Posición de Inversiones Controladas en el Exterior y Modificaciones a la Posición Propia, con el que se establece el límite (150%) de la Posición de Inversiones Controladas en el Exterior (“PICE”), y se define la PICE como la diferencia entre el valor de las inversiones controladas en el exterior y el valor de los pasivos aprobados por la Junta Directiva del IMC como cobertura de las inversiones controladas en el exterior, en cumplimiento de los requisitos de la contabilidad de coberturas de las NIIF.  Así mismo, el Proyecto acoge la fórmula de cálculo del Patrimonio Técnico para Inversiones Controladas en el Exterior (“PTIC”) (fuente).

CRCC modifica Circular Única para ajustar fluctuaciones de estrés para derivados financieros y renta fija.  La Cámara Riesgo Central de Contraparte (“CRCC”) modificó su Circular Única para ajustar las fluctuaciones de estrés para el cálculo del riesgo en situación de estrés de la Parte II, segmento de derivados financieros, y con las fluctuaciones de estrés para el cálculo del riesgo en situación de estrés de la Parte III, segmento de renta fija (fuente).

Newsletter Marzo 11, 2019

Noticias Globales

Basilea publica estadísticas globales de derivados negociados en bolsa.  El Bank for International Settlements (“BIS”) publicó su reporte trimestral sobre el volumen de operaciones de derivados negociados en bolsa (“XTD” o “ETD”) sobre tasas de cambio y tasa de interés, que compila datos negociados en más de 50 bolsas organizadas.  En el reporte, se evidencia que los ETD alcanzan us$94,7 trillones en volumen, de los cuales us$55,7 trillones son opciones (59%) y us$39,0 trillones corresponden a futuros (41%); y prácticamente el 100% corresponden a ETD sobre tasas de interés (us$94,3 trillones) y un monto muy menor a tasas de cambio (us$396 billones) (fuente).

BCBS e IOSCO emiten comunicado sobre la implementación de requisitos de margen en derivados OTC.  El Basel Committee on Banking Supervision (“BCBS”) y la International Organization of Securities Commissions (“IOSCO”) publicaron una guía sobre las últimas fases de la implementación de los requisitos de margen para derivados OTC.  Para BCBS e IOSCO el requisito de margen no aplica a las modificaciones a contratos antiguos en el marco de la reforma a las tasas de interés de referencia, a pesar de lo cual reconocen que la entrada de vigencia de las normas de margen para un gran número de entidades por primera vez, podría implicar un alto volumen de documentación (fuente).

Commerzbank y Deutsche Börse realizan pruebas para repos sobre blockchain.  El Commerzbank y la Deutsche Börse (“DB”) ejecutaron con éxito una prueba de concepto para la liquidación, legalmente vinculante, de una operación repo, utilizando la tecnología de libro distribuido (“DLT” o blockchain).  La interesante transacción prototipo se basa en una operación entrega contra pago ejecutada para probar los beneficios del uso de la tecnología blockchain en la liquidación y compensación de valores, en la que se generaron tokens digitales tanto para el dinero efectivo como para los valores.  Los beneficios clave de este menor tiempo de ejecución son la reducción del riesgo de contraparte y la reducción correspondiente de los costos de capital (fuente).

 

Noticias Regionales

Chile aprueba en segundo debate proyecto de ley de Bolsa de Productos.  La Comisión de Hacienda de la Cámara de Diputados aprobó, por unanimidad, el proyecto de ley de Bolsa de Productos, que se encuentra en segundo trámite legislativo, el cual incluye la facultad de constituir Cámaras de Compensación de Derivados.  Para el Ministerio de Hacienda, la iniciativa promueve la inclusión financiera, ampliando el acceso de las PYMES y los emprendimientos al mercado de capitales; además de estimular la competencia en el mercado del crédito.  El proyecto amplía la definición de “productos” permitiendo incluir no sólo productos agropecuarios y facturas, sino todo tipo de bienes, servicios, derechos, contratos, entre otros (fuente).

Regulación brasileña sobre indicadores de liquidez a largo plazo y límites de exposición por cliente es reconocida por Basilea.  El Comité de Basilea para Supervisión Bancaria le otorgó a Brasil la máxima puntuación (obediente) en la evaluación llamado Regulatory Consistency Assessment Program (RCAP).  La evaluación se enfocó en 2 temas, el indicador de liquidez a largo plazo (Net Stable Funding Ratio, NSFR) y los límites de exposición por cliente (large exposures framework), y el resultado obtenido indica el alto grado de alineamiento de las reglas prudenciales de Brasil a los estándares recomendados por el Comité, incluyendo el cumplimiento satisfactorio del cálculo del monto del pasivo en las operaciones de derivados (fuente).

Banxico publica borradores de regulación sobre fintech en México.  El Banco de México (“Banxico”), en cumplimiento a lo establecido en la Ley para Regular las Instituciones de Tecnología Financiera (“Ley Fintech”) publicó los borradores para comentarios del público de las Circulares con las emite las disposiciones de carácter general aplicables a las Instituciones de Crédito e Instituciones de Tecnología Financiera en las operaciones que realicen con activos virtuales, disposiciones en materia de modelos novedosos y disposiciones aplicables a las Instituciones de Financiamiento Colectivo en las operaciones que realicen en moneda extranjera y los reportes de información al Banxico.  El plazo para comentarios es de 60 días (fuente).

 

Noticias Locales

Superfinanciera informa factores de sensibilidad al riesgo de mercado de los Credit Default Swaps.  La Superintendencia Financiera (“SFC”) emitió la Carta Circular 016 de 2019 en la que informa los factores de sensibilidad que deben aplicar las entidades vigiladas para la medición de riesgos de mercado de las operaciones con Credit Default Swaps (“CDS”).  La SFC determinó que el riesgo en operaciones de CDS se debe calcular utilizando el factor de sensibilidad asociado a la calificación del activo subyacente de cada CDS o del país donde esta domiciliado este activo, y para los subyacentes distintos a deuda soberana, se debe tomar la calificación que resulte menor entre la calificación del activo subyacente del CDS y la calificación del país donde está domiciliado este activo (fuente).

Superfinanciera publica su perspectiva anual de riesgos emergentes y prioridades de supervisión.  La Superintendencia Financiera (“SFC”) acogió la práctica en materia de revelación de información al público de presentar anualmente una radiografía del entorno para cada una de las industrias vigiladas que permite valorar los distintos factores de riesgo para poder anticiparlos y que las entidades logren mejorar la gestión de estos.  La radiografía para cada una de las industrias vigiladas permite valorar los distintos factores de riesgo que puedan llegar a constituir una amenaza a la estabilidad del sistema financiero para poder anticiparlos y que las entidades logren ajustar su gestión (fuente).

AMV publica compilación de las normas de autorregulación en valores.  El Autorregulador del Mercado de Valores (“AMV”) expidió la Carta Circular Única de Autorregulación en Valores, compilatoria de las instrucciones en materia de intermediación de valores, con el fin de simplificar la consulta de las instrucciones impartidas por AMV aplicables al esquema de autorregulación en valores, y en aras de contribuir al fortalecimiento de la cultura de cumplimiento normativo de los afiliados.  La Carta Circular Única de Autorregulación en Valores rige a partir de la fecha de su expedición y deroga las cartas circulares que compila (fuente).

Newsletter Marzo 4, 2019

Noticias Globales

CCP12 publica informe sobre incentivos para la compensación centralizada y la evolución de derivados OTC.  La Global Association of Central Counterparties (“CCP12”) publicó su informe “Incentives for Central Clearing and the Evolution of OTC Derivatives – A CCP12 Report” en el que examina el progreso realizado en la compensación centralizada con énfasis en los incentivos existentes; y explica cómo han cambiado los mercados en los últimos años debido a la regulación resaltando las diferencias clave entre los mercados de derivados compensados y no compensados.  El informe concluye que la compensación centralizada está en crecimiento para muchos productos, especialmente para derivados de tasas de interés y derivados de crédito; y revela que los volúmenes de operación se han incrementado a pesar de la regulación (fuente).

Estados Unidos y Reino Unido logran un acuerdo sobre la continuidad de la negociación de derivados y la compensación posterior al Brexit.  En una declaración conjunta el Bank of England (“BoE”), la Prudential Regulation Authority (“PRA”), la Financial Conduct Authority (“FCA”), y la US Commodity Futures Trading Commission (“CFTC”) señalaron que están tomando medidas para garantizar que el retiro del Reino Unido de la UE, en cualquier forma que se realice, no creará incertidumbre regulatoria respecto de la actividad del mercado de derivados entre el Reino Unido y los Estados Unidos.  El acuerdo cerrará el riesgo de una gran interrupción en bancos, inversores institucionales y corporaciones, que utilizan derivados como swaps y futuros para protegerse contra los movimientos en las tasas de interés, las monedas y los productos básicos (fuente).

Carta de asociaciones busca equivalencia de los sistemas de negociación tras el Brexit.  En carta firmada en conjunto por las diferentes asociaciones de trading (dentro de ellas ISDA y FIA), le solicitan a la Comisión Europea acción urgente para adoptar decisiones de equivalencia con respecto a los sistemas de negociación del Reino Unido, conforme la regulación EMIR y MIFID en el caso de que el Reino Unido deje a la UE sin un acuerdo.  En la comunicación, las asociaciones explican el impacto en los participantes del mercado de la UE y en los mercados de derivados europeos en el evento de un escenario sin acuerdo (fuente).

 

Noticias Regionales

Banxico: Mercado de derivados se reduce por tercer año consecutivo.  El Banco Central de México (“Banxico”) señaló que, en los últimos tres años, la operación con instrumentos de cobertura acumula una reducción de 12%.  En 2015, el volumen de negociación alcanzó su nivel más alto desde que hay cifras disponibles, de mx$49.31 billones, pero a partir de ese año ha ido a la baja, en 2016 cerró en mx$45.80 billones, en 2017 en mx$44.11 billones y en 2018 con mx$43.32 billones (42% forwards, 42% swaps, 10% opciones, y 6% futuros).  Dentro de las razones está la estabilidad cambiaria, altas reservas para garantizar ataque especulativo y previsibilidad de cambios en tasas, por lo que los intermediarios prefieren comercializar en el mercado spot (fuente).

Standard & Poor’s cambió la perspectiva de la calificación de México de estable a negativa.  La sociedad calificadora de valores Standard & Poor’s (“S&P”) bajó la perspectiva de la calificación de la República de México de estable a negativa, citando menores previsiones de crecimiento económico.  S&P mantuvo la calificación soberana del país en “BBB+”, aunque indicó que hay un tercio de probabilidades de una rebaja en un plazo de hasta 18 meses.  S&P explicó que el cambio en las políticas del Gobierno para reducir participación de la iniciativa privada en el sector energético y otros proyectos han llevado a una caída en la inversión y la confianza, lo cual podría contribuir a una mayor carga en la deuda para el país y disminuir sus perspectivas de crecimiento del PIB (fuente).

Listas entidades que serán evaluadas para el programa de creadores de mercado en Argentina.  El Ministerio de Hacienda (“MH”) informó que dentro del marco del lanzamiento del Programa de Creadores de Mercado, recibió expresiones de interés de veinte entidades interesadas en el rol de Aspirantes a Creadores de Mercado (ACM).  El objetivo principal del Programa es fomentar el desarrollo y la evolución de un mercado de capitales ágil, transparente y eficiente, comenzando por el mercado secundario de las Letras del Tesoro Capitalizables en Pesos (LECAPs).  Luego de evaluar las calificaciones de cada una, el MH determinó las entidades que cumplen con los requisitos expuestos en el reglamento del Programa y que actuarán en el período de evaluación inicial de los Aspirantes a Creadores de Mercado, luego del cual se determinará la lista definitiva de los mismos (fuente).

 

Noticias Locales

BVC estrena contrato de futuro sobre sus acciones en el mercado de derivados estandarizados.  La Bolsa de Valores de Colombia (“BVC”) inscribió el contrato de futuro sobre su acción, complementando así la oferta en el Mercado de Derivados Estandarizados de Renta Variable, que ya cuenta con 22 futuros y tres opciones sobre acciones (todas pertenecientes al índice COLCAP), además del Futuro sobre COLCAP.  Con el nuevo instrumento, los inversionistas podrán negociar las acciones de la Bolsa en el spot y también a través del Futuro BVC, en el cual podrán construir estrategias de cobertura de sus portafolios o de inversión y especulación, sin necesidad de adquirir o vender las acciones en el mercado de renta variable (fuente).

Banco de la República compila regulación de su función como prestamista de última instancia.  La Junta Directiva del Banco de la República (“JDBR”) expidió la Resolución Externa No. 2 de 2019, mediante la cual se compilan y se dictan normas en desarrollo de la función del Banco de la República como prestamista de última instancia.  En desarrollo de la Resolución expedida por la JDBR, el Banco de la República (“BR”) expidió la Circular Reglamentaria Externa DEFI 360 correspondiente a los Apoyos Transitorios de Liquidez que otorga el BR a los establecimientos de crédito en ejercicio de la función de prestamista de última instancia (fuente y fuente).

AMV presenta documento de Investigación sobre Robo Advisors.  El Autorregulador del Mercado de Valores (“AMV”) presentó un documento de investigación sobre la Asesoría Automatizada (robo advisors) en el mercado de valores.  Para el AMV, la incursión de algoritmos está generando oportunidades y retos en el campo de las inversiones, tanto para las instituciones financieras como para los usuarios, para lo cual incluye en el documento académico elementos de contexto normativo y estándares para la asesoría en el mercado de valores colombiano a través de dichos algoritmos, además de cifras y tendencias de los robo advisors (fuente).