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Newsletter Abril 8, 2019

Noticias Globales

ICE completa con éxito transición de la Libor a metodología de cascada.  Intercontinental Exchange (“ICE”) anunció que ICE Benchmark Administration Limited (“IBA”) completó con éxito el cambio de metodología con base en la cual los bancos pueden acceder a recursos no garantizados.  IBA había anunciado sobre la evolución de ICE LIBOR, que tenía la intención de comenzar el proceso de transición de la metodología de formación de precios de la Libor a una metodología de cascada, según lo establecido en la Declaración de salida de la Libor, que establece una definición única de LIBOR y una metodología de cascada estandarizada, basada en transacciones en la mayor medida posible.  La transición se produjo de forma gradual para minimizar los riesgos operacionales y tecnológicos (fuente).

GLEIF publica reporte sobre los datos del LEI.  La Global Legal Entity Identifier Foundation (“GLEIF”) publicó el reporte de marzo sobre el “Global LEI Data Quality Report” el cual permite evidenciar el contenido de la data dentro del Global LEI System.  Recordemos que dentro de las medidas del G20 para mejorar el mercado de derivados está la creación de depósitos de información de las operaciones (trade repositories), los cuales necesitan de identificadores de contrapartes; para lo cual GLEIF desarrolló el Legal Entity Identifier (“LEI”) (fuente).

WEF publicó un documento sobre bancos centrales y blockchain.  El World Economic Forum (“WEF”) publicó un documento sobre la forma como los bancos centrales (“CB”) están explorando la tecnología de libro mayor distribuido (“DLT”).  Para el WEF, los CB están investigando activamente cómo se puede aplicar la tecnología blockchain y el libro mayor distribuido para resolver desafíos de larga data.  Con el documento, el WEF se propone presentar y resaltar los temas clave y las áreas de investigación, experimentación e implementación para CB con respecto a la tecnología blockchain y la DLT.  El WEF reconoce que muchos bancos centrales aún no han llegado a conclusiones definitivas con respecto a las oportunidades que brinda al considerar los riesgos (fuente).

 

Noticias Regionales

B3 presentó roadmap para migración de los derivados de bolsa con CCP.  Brasil Bolsa Balcão (“B3”) presentó su priorización y organización de los productos, servicios y proyectos para el año calendario 2019/2020.  Esto le permite a B3 y a sus clientes programar cada entrega en línea con su capacidad de procesos y de tecnología, buscando el menor impacto posible y viabilizando el seguimiento del nivel de prontitud del mercado de forma anticipada y transparente.  Dentro de los proyectos relacionados con el mercado de derivados, se destacan: ciclo de liquidación t+2, y migración de los derivados de bolsa con CCP (fuente).

Bolsa de Valores de Toronto y TSX Venture Exchange se dirigen a LatAm.  Toronto Stock Exchange (“TSX”) y TSX Venture Exchange (“TSXV”), principales bolsas de valores de Canadá, en desarrollo de su estrategia de crecimiento global, exploran su expansión en Latinoamérica para lo cual anunciaron su roadshow en Peru y Brasil, donde sostuvieron reuniones con actores clave del ecosistema.  El interés de TSX y TSXV está en las más de 300 compañías mineras en Latam, con más de 1,000 activos en desarrollo, y más de us$2 billones en capital social en 2018 (fuente).

BCRA aclara funcionamiento del esquema monetario para el mes de abril.  El Banco Central de la República Argentina (“BCRA”) sobrecumplió la nueva meta de Base Monetaria (BM) redefinida en marzo último; por lo que la absorción monetaria registrada en el mes se concentró en el otro componente: la liquidez bancaria, que es el canal principal de transmisión de la política monetaria en el esquema actual.  Y como contrapartida de la restricción monetaria, el BCRA señaló que la tasa de interés de referencia reaccionó endógenamente al alza, acotando la alta volatilidad registrada durante marzo.  Por ello, el BCRA anunció que planea continuar con este estricto control de la liquidez, para sostener una tasa mínima de 62,5% durante el mes de abril (fuente).

 

Noticias Locales

MinHacienda realiza colocación de TES de Corto Plazo por $350 mil millones.  El Ministerio de Hacienda y Crédito Público (“MHCP”) colocó en el mercado público de valores colombiano cop$350 mil millones en valor nominal en Títulos de Tesorería a Corto Plazo (TCO) denominados en pesos con vencimiento el 11 de marzo de 2020.  La tasa de interés de corte de la subasta 4,699%.  El programa de colocaciones de TCO hace parte de la estrategia de la Nación para contribuir con el desarrollo del mercado de capitales interno, incorporando referencias líquidas en la parte corta de la curva de rendimientos (fuente).

Comité Consultivo de la Regla Fiscal decidió flexibilizar déficit fiscal exigido para Colombia.  El Comité Consultivo de la Regla Fiscal (“CCRF”), decidió nuevamente, flexibilizar la senda de déficit fiscal exigido para Colombia para este y el próximo año.  De esta manera, las metas de déficit fiscal del país pasaron de 2,4% para este año a 2,7% del PIB y de 2,2% a 2,3% para 2020.  Dentro de la decisión pesó fundamentalmente el choque fiscal causado por la migración proveniente de Venezuela en los últimos años y que tiene un coto de medio punto del PIB al año (fuente).

Superfinanciera presentó visión del sector fintech.  La Superintendencia Financiera (“SFC”) presentó su visión para el sector fintech en la Asamblea del gremio Colombia Fintech.  Para la SFC, su visión 2025 es un sistema financiero competitivo, sostenible incluyente y confiable; y a partir de allí, reconoce que las fintech son un factor de apalancamiento para el desarrollo de los mercados financieros.  Dentro de los desafíos de las fintech, la SFC considera que son: tecnología del libro distribuido, biometría, consolidación de los nuevos modelos de negocio, ciberseguridad, uso adecuado del sandbox (fuente).

Newsletter Abril 1, 2019

Noticias Globales

Basilea lanza encuesta global sobre mercados de divisas y derivados OTC.  El Bank for International Settlements (BIS) lanzó la Encuesta a Bancos Centrales sobre Mercados de Divisas y Derivados OTC, cuyos resultados serán publicados en diciembre de 2019.  La encuesta es la fuente más completa de información sobre el tamaño y la estructura de los mercados mundiales de divisas y derivados OTC.  Su objetivo es ayudar a las autoridades y participantes a monitorear los desarrollos y discusiones sobre las reformas a los mercados de derivados OTC.  Más de 1,200 instituciones financieras en 53 países contribuirán a la encuesta.  La encuesta anterior, en abril de 2016, mostró que las transacciones en los mercados de divisas al contado y derivados OTC promediaron us$5,1 trillones diarios (fuente).

CFTC publica informe sobre impacto de las órdenes automatizadas en los mercados de futuros.  La Commodity Futures Trading Commission (“CFTC”) publicó un informe en el que analiza la introducción de órdenes de forma manual y automática en los mercados de futuros de productos básicos (commodity futures markets) para determinar cómo cambia la tecnología a los mercados.  La CFTC concluye que los pedidos automatizados han aumentado, son más pequeños que los pedidos manuales, sus tiempos de exposición al mercado son más cortos que los realizados manualmente; las órdenes automatizadas son casi siempre órdenes limitadas; y que si bien el nivel de automatización aumentó constantemente cada año, la volatilidad histórica de los precios al final del día no mostró la misma tendencia (fuente).

CFTC estudia aplicación de contratos inteligentes al mercado de derivados.  La Commodity Futures Trading Commission (“CFTC”) atendió la presentación sobre “Distributed Ledger Technology and Market Infrastructure” dentro de la agenda del CFTC Technology Advisory Committee (“TAC”).  En el TAC se realizó una presentación sobre el estado actual de la tecnología del libro distribuido (“DLT”), los desafíos para una adopción más generalizada y posibles casos de uso.  Finalmente, ISDA realizó una presentación sobre el Common Domain Model Project (“CDM”) para derivados sobre tasas de interés y derivados de crédito (fuente).

 

Noticias Regionales

Bolsa de Valores de Lima ofrece una nueva plataforma de préstamo de valores.  La Bolsa de Valores de Lima (“BVL”), Cavali (el Depósito Central de Valores del Perú, “Cavali”), Scotia Capital, Scotia Sociedad Agente de Bolsa, Citibank del Perú e AFP Integra (administradora de fondos de pensiones introdujeron una nueva plataforma de préstamos de valores en Perú que mejora la profundidad, la liquidez y la eficiencia del mercado peruano y brinda a los clientes mayores oportunidades de invertir en LatAm.  La nueva plataforma le permite a los inversionistas no peruanos pedir prestado y prestar valores en el Perú y poner a disposición del mercado us$ 4 billones adicionales en acciones peruanas (fuente).

FMI presenta informe sobre fintechs en la región.  El Fondo Monetario Internacional (“FMI”) presentó su diagnóstico sobre las empresas de tecnología financiera (“fintechs”) en América Latina y el Caribe (“LatAm”).  El FMI destaca el rápido crecimiento de la industria y el protagonismo que ha tenido en la agenda de muchos responsables de políticas públicas, y se centra en la evolución de las fintech, el panorama financiero para los pagos nacionales y transfronterizos, el financiamiento alternativo, la ciberseguridad, la integridad financiera y los riesgos de estabilidad, las respuestas regulatorias y las consideraciones para las monedas digitales del banco central.  También destaca cómo el uso de la tecnología de libro mayor distribuido (“DLT”) puede ayudar a aumentar la competencia y la eficiencia, facilitar los pagos comerciales transfronterizos, mejorar la inclusión financiera y aumentar los ingresos reales (fuente).

Amazon, Google y Facebook se reunieron con la CNBV de México.  Los gigantes tecnológicos Amazon, Google y Facebook se reunieron con la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (“CNBV”) para expresar su interés sobre la crear herramientas de pago, entre otras aplicaciones, bajo la Ley Fintech de México.  La CNBV señaló que algunas fintech contemplan convertirse en sociedades financieras de objeto múltiple (sofomes) o bancos para ofrecer esos servicios.  Por su parte, el presidente de la CNBV, Adalberto Palma, dijo que el interés de la CNBV es que México no se quede atrás en materia de regulación “la innovación regulatoria es nuestra responsabilidad, debemos estar atentos para no ser el freno, pero tampoco ser irresponsables de hacer cosas sin entenderlas”, explicó (fuente).

 

Noticias Locales

Superfinanciera publica para comentarios proyecto de circular que reconoce las garantías como mitigantes del riesgo de crédito.  La Superintendencia Financiera (“SFC”) publicó para comentarios del público el Proyecto de Circular Externa 004 con el cual actualiza la fórmula de cálculo de la exposición crediticia de las operaciones con instrumentos financieros derivados y productos estructurados para incorporar en su cálculo el reconocimiento de las garantías otorgadas (colateral) y demás mitigantes de riesgo de crédito.  Adicionalmente, imparte instrucciones relativas a la administración de riesgos y a la definición y contenidos mínimos del contrato marco para la celebración de operaciones con instrumentos financieros derivados en el mercado OTC.  Es, sin duda, la regulación más esperada en el mercado en el último lustro (fuente).

BVC y CRCC anuncian que cumplimiento en renta variable pasa de T+3 a T+2.  La Bolsa de Valores de Colombia (“BVC”) y la Cámara Riesgo Central de Contraparte (“CRCC”) anunciaron que con la entrada en vigencia del proyecto de compensación y liquidación de operaciones de contado sobre acciones y la operación de salida de las operaciones de transferencia temporal de valores (“TTV”) a través de la CRCC, el cumplimiento de las operaciones se acortará de T+3 a T+2.  Para el mercado de derivados, significa que el cumplimiento de los futuros sobre acciones con liquidación con entrega se realizará en T+2 (fuente y fuente).

URF publicó proyecto de decreto sobre TTV en el OTC y actividad del custodio como agente de TTV.  La Unidad de Regulación Financiera (“URF”) publicó para comentarios el proyecto de decreto sobre las operaciones de transferencia temporal de valores (“TTV”) en el mercado mostrador (“OTC”) y la actividad del custodio como agente de transferencia temporal de valores.  La propuesta, restringe la posibilidad de que los fondos de pensiones, las comisionistas (por cuenta propia o de terceros) y las aseguradoras (con las reservas técnicas) realicen repos y simultáneas en el OTC, y solo podrán hacerlo a través de sistemas de negociación; mientras que las TTV las podrán hacer en sistemas de negociación o en el OTC; entre otras disposiciones (fuente).

 

 

 

Newsletter Marzo 25, 2019

Noticias Globales

Industria le pide a la FED que revise normas sobre riesgo de crédito de contraparte para contratos de derivados.  La Futures Industry Association (“FIA”), la International Swaps and Derivatives Association (“ISDA”), la Securities Industry and Financial Markets Association (“SIFMA”), la American Bankers Association (“ABA”), y el Bank Policy Institute (“BPI”) enviaron una comunicación conjunta a la Board of Governors of the Federal Reserve System (“FED”), el Federal Deposit Insurance Corporation (“FDIC”), y la Office of the Comptroller of the Currency (“OCC”) respecto de la implementación del enfoque estandarizado para riesgo de crédito de contraparte para los contratos de derivados (“SA-CCR”) como reemplazo del método de exposición actual (“CEM”) en las reglas de capital dentro de los Estados Unidos (fuente).

CBOE no seguiría ofreciendo futuros del bitcoin.  CBOE Global Markets (“CBOE”) planearía dejar de ofrecer contratos de futuros de bitcoin por ahora, mientras reevalúa sus planes para negociar derivados de activos digitales en medio de una caída en sus volúmenes.  Los contratos de futuros de CBOE XBT actualmente en la lista, que vencen en junio, siguen disponibles para negociación.  CBOE lanzó los primeros contratos de bitcoin en EE.UU. en diciembre de 2017, aproximadamente cuando la criptomoneda subyacente alcanzó un máximo histórico de casi us$20,000, cuando actualmente se encuentra cerca de us$3,855.  CME Group, que también tiene un futuro sobre bitcoin, mantiene su oferta al mercado (fuente).

ESMA reconoce nuevos sistemas de negociación para el registro de operaciones de derivados.  La European Securities and Markets Authority (“ESMA”) actualizó el registro de sistemas de negociación de contratos de derivados sujetos a dicha obligación bajo la Markets in Financial Instruments Regulation (MiFIR).  Lo anterior en la medida en que varios sistemas de negociación del Reino Unido han establecido, o están en proceso de establecer, nuevos sistemas de negociación en la Unión Europea y planean ofrecer el mismo portafolio de productos que actualmente están ofreciendo en el Reino Unido, para lo cual ESMA les ha facilitado su registro y autorización (fuente).

 

Noticias Regionales

CMF emite norma que permite custodia de derivados en depósitos de valores.  La Comisión para el Mercado Financiero de Chile (“CMF”) emitió la Norma N°432 que amplía la gama de instrumentos financieros que pueden ser depositados en empresas de depósito y custodia de valores, con el propósito de centralizar la custodia de esos instrumentos y la administración de sus garantías fortaleciendo sus mecanismos de negociación en bolsas de productos.  Según la norma, además de los contratos de derivados, se podrán depositar facturas, concesiones acuícolas, mineras o de otro tipo, permisos medioambientales y certificados que acrediten el dominio de los derechos emanados de esas concesiones o permisos, certificados de depósito, cartas de crédito stand by, boletas bancarias, contratos con cláusulas de retrocompra o retroventa, certificados de fianza, pólizas de seguro de garantías (fuente).

Brasil mantiene tasas de interés en 6,5%.  El Banco Central do Brasil (“BCB”) decidió por unanimidad mantener la tasa de referencia Selic en un 6,50% al año.  Para el BCB, a pesar de que la economía brasileña sigue en proceso de recuperación gradual, los indicadores recientes de la actividad económica apuntan a un ritmo inferior al esperado.  Así mismo, consideran que el escenario externo sigue siendo desafiante, particularmente por la desaceleración de la economía global.  Respecto a la inflación, el BCB considera que se encuentra en niveles apropiados o cómodos, con expectativas para 2019, 2020 y 2021 en torno al 3,9%, 4,0% y 3,75%, respectivamente (fuente).

Argentina licita bonos con tasas de interés al 66,665%.  El Banco Central de la República Argentina (“BCRA”) colocó Letras de Liquidez (“LELIQ”) por $210.027 millones (us$5.000 millones) a una con tasa promedio ponderada de 66,665%, con el objetivo de actuar con mayor eficacia frente a los movimientos del dólar.  El incremento de la tasa de LELIQ fue de 88 puntos básicos, con lo que sumó un incremento de casi 23 puntos porcentuales desde el piso del pasado 14 de febrero; sin embargo, mientras las tasas de interés aumentaron 3 puntos porcentuales en la semana, el dólar subió 4,5 por ciento (fuente).

 

Noticias Locales

Banco de la República expide normas que modifican regulación sobre posición propia.  La Junta Directiva del Banco de la República (“JDBR”) expidió la Resolución Externa 3 que establece que los IMC obligados a consolidar que tengan inversiones controladas en el exterior deben excluir del cálculo de la Posición Propia las inversiones controladas en el exterior y el valor de los derivados y demás instrumentos de cobertura de dichas inversiones; así mismo, establece las reglas para determinar la nueva Posición de Inversiones Controladas en el Exterior (“PICE”).  En atención a ello, el Banco de la República (“BR”) expidió la Circular Reglamentaria Externa DODM-398 Asunto 22 Medidas Macroprudenciales que reglamenta lo dispuesto en la Resolución 3, y deroga las Circulares DODM-139 Asunto 1 Posición Propia, Posición Propia de Contado y Posición Bruta de Apalancamiento, y DODM-361 Asunto 21 Indicadores de Riesgo Cambiario e Indicadores de Exposición de Corto Plazo (fuente y fuente).

Banco de la República mantiene la tasa de interés de intervención en 4,25%.  La Junta Directiva del Banco de la República (“JDBR”) decidió por unanimidad mantener la tasa de interés de intervención en 4,25%.  Para la JDBR las expectativas de inflación disminuyeron, pero se mantienen algo por encima del 3%, así mismo, las perspectivas de crecimiento global se siguen moderando, la Reserva Federal mantuvo inalterada su tasa de interés de referencia y, para lo que resta de 2019, no se esperan cambios en dicha tasa; el precio internacional del petróleo aumentó, pero se mantuvo por debajo del promedio observado en 2018; y la prima de riesgo país se redujo y el peso se apreció frente al dólar (fuente).

Finnovista actualiza reporte sobre ecosistema fintech e incluye a Contrato Marco en mercado de derivados.  El ecosistema Fintech de Colombia consolida su estado de madurez y su posición como el tercer mayor ecosistema Fintech de América Latina con un crecimiento neto del 45% en año y medio y 78 nuevas startups Fintech, ello impulsado por el auge de los segmentos de Tecnologías Empresariales para Instituciones Financieras (“ETFI”), Gestión Patrimonial, Trading y Mercados de Capitales, Préstamos y Gestión de Finanzas Personales.  Dentro de las ETFI (15 startups) destacamos a Contrato Marco, como una fintech startup que busca hacer más simple el mercado de derivados (fuente).

Newsletter Marzo 18, 2019

Noticias Globales

ISDA presenta propuesta para modificar mercado de CDS ante fraudes.  La International Swaps and Derivatives Association (“ISDA”) publicó su propuesta para modificar las ISDA Credit Derivatives Definitions para abordar eventos crediticios “fabricados” o fraudulentos.  Lo anterior reconociendo que el mercado de swaps de incumplimiento de crédito (“CDS”) ha enfrentado controversias que han afectado la integridad de un mercado de us$8,2 trillones, en casos como el de Hovnanian.  Para ISDA este comportamiento no es saludable para el mercado de CDS, por lo que al eliminar el incentivo para que ocurran estos tipos de eventos, se debe restablecer la confianza en el funcionamiento efectivo de este mercado (fuente).

Bolsa alemana toma la iniciativa y desarrolla alianza para construir un ecosistema de activos digitales.  La Deutsche Börse estableció una alianza estratégica con Swisscom (empresa de comunicaciones) y Sygnum (fintech) para construir y desarrollar conjuntamente una infraestructura de mercado confiable y que cumpla con las normativas para activos digitales (digital asset).  El ecosistema busca proporcionar emisión, custodia, acceso a liquidez y servicios bancarios que aprovechen la tecnología de libro mayor distribuido (distributed ledger technology) en un entorno de cumplimiento normativo.  Se espera que los primeros productos y servicios proporcionados por el nuevo ecosistema para activos digitales se lancen a lo largo de 2019 (fuente).

Bolsa Española prueba tecnología blockchain para mercado de valores.  Bolsas y Mercados Españoles (“BME”) y el Banco Renta 4 realizaron una primera prueba de digitalización de sus procesos de certificación de pignoración de valores mediante tecnología blockchain, sustituyendo los certificados físicos y el intercambio de documentación en papel.  La prueba de concepto consistió en la constitución y liberación de prendas de valores de clientes de Renta 4 Banco a favor de BME Clearing, la cámara de compensación de BME.  La tecnología blockchain permitió eliminar la creación e intercambio de certificados físicos en estas operaciones, digitalizando todos los procesos y garantizando el acceso de todos los participantes a la información en tiempo real (fuente).

 

Noticias Regionales

BMV apoyará el desarrollo del mercado de derivados.  El Grupo Bolsa Mexicana de Valores (“BMV”) puso en marcha un plan para impulsar el crecimiento y desarrollo del mercado mexicano de derivados; que incluye aumentar la promoción y la cultura financiera, y la creación de una Ley que facilite listar productos en el mercado.  La BMV trabaja en una propuesta junto con el Banco de México, la Secretaría de Hacienda y la Comisión Bancaria y de Valores.  El Mercado Mexicano de Derivados (“MexDer”), filial de BMV, sigue siendo pequeño en relación con el tamaño de la economía de México (apenas 4 millones de contratos operados, contra 1,305 millones en Brasil) (fuente).

LCH expande oferta de compensación sobre derivados de tasas de interés en LatAm.  La London Clearing House (“LCH”) empezó a ofrecer la compensación financiera de swaps de tasas de interés (“IRS”) para Real brasileño, Peso chileno, Peso colombiano, así como para el Dólar de Taiwán y el Bath tailandés, a través de su plataforma SwapClear, y como respuesta a la demanda de sus clientes en América Latina (LatAm) y Asia Pacífico (APAC).  En las primeras operaciones, participaron Bank of America Merrill Lynch, JP Morgan y Standard Chartered.  Con la nueva oferta, SwapClear ofrece compensación para derivados en 26 monedas, más que cualquier otra cámara de compensación de derivados OTC (fuente).

Gobierno de Uruguay habilita a empresas públicas a cubrir sus riesgos sobre dólar, petróleo y otros.  El Gobierno de Uruguay emitió un decreto que reglamenta la ley que permite a las empresas públicas como UTE, Ancap, Antel y otras a tomar coberturas sobre el dólar, petróleo y otros.  Lo anterior, bajo la Ley de Rendición de Cuentas que habilita a la administración central, los entes autónomos y servicios descentralizados del dominio industrial y comercial del Estado a contratar por compra directa, y no por licitación, instrumentos financieros derivados para “casos de cobertura de riesgos financieros y de mercado que resulten necesarias realizar” (fuente).

 

Noticias Locales

Banco de la República presenta informe del tamaño del mercado de derivados (Peso Dólar).  El Banco de la República (“BR”) publicó el informe sobre el mercado de derivados peso dólar de febrero de 2019, en el que se describe la evolución del mercado de derivados local.  El informe señala que el monto promedio diario negociado en el mercado spot es de us$1.111,0 millones (con una máxima dispersión de $32,4), mientras que en el forward se negocian us$1.995,3 millones, en 806 operaciones promedio día; y un plazo promedio ponderado por monto de las negociaciones realizadas de 42 días, y una devaluación implícita ponderada por monto durante el mes de febrero de 1,52% (fuente).

Banco de la República presenta para comentarios proyecto de modificación a las normas de posición propia.  El Banco de la República (“BR”) publicó para comentarios el Proyecto de Regulación: Posición de Inversiones Controladas en el Exterior y Modificaciones a la Posición Propia, con el que se establece el límite (150%) de la Posición de Inversiones Controladas en el Exterior (“PICE”), y se define la PICE como la diferencia entre el valor de las inversiones controladas en el exterior y el valor de los pasivos aprobados por la Junta Directiva del IMC como cobertura de las inversiones controladas en el exterior, en cumplimiento de los requisitos de la contabilidad de coberturas de las NIIF.  Así mismo, el Proyecto acoge la fórmula de cálculo del Patrimonio Técnico para Inversiones Controladas en el Exterior (“PTIC”) (fuente).

CRCC modifica Circular Única para ajustar fluctuaciones de estrés para derivados financieros y renta fija.  La Cámara Riesgo Central de Contraparte (“CRCC”) modificó su Circular Única para ajustar las fluctuaciones de estrés para el cálculo del riesgo en situación de estrés de la Parte II, segmento de derivados financieros, y con las fluctuaciones de estrés para el cálculo del riesgo en situación de estrés de la Parte III, segmento de renta fija (fuente).

Newsletter Marzo 11, 2019

Noticias Globales

Basilea publica estadísticas globales de derivados negociados en bolsa.  El Bank for International Settlements (“BIS”) publicó su reporte trimestral sobre el volumen de operaciones de derivados negociados en bolsa (“XTD” o “ETD”) sobre tasas de cambio y tasa de interés, que compila datos negociados en más de 50 bolsas organizadas.  En el reporte, se evidencia que los ETD alcanzan us$94,7 trillones en volumen, de los cuales us$55,7 trillones son opciones (59%) y us$39,0 trillones corresponden a futuros (41%); y prácticamente el 100% corresponden a ETD sobre tasas de interés (us$94,3 trillones) y un monto muy menor a tasas de cambio (us$396 billones) (fuente).

BCBS e IOSCO emiten comunicado sobre la implementación de requisitos de margen en derivados OTC.  El Basel Committee on Banking Supervision (“BCBS”) y la International Organization of Securities Commissions (“IOSCO”) publicaron una guía sobre las últimas fases de la implementación de los requisitos de margen para derivados OTC.  Para BCBS e IOSCO el requisito de margen no aplica a las modificaciones a contratos antiguos en el marco de la reforma a las tasas de interés de referencia, a pesar de lo cual reconocen que la entrada de vigencia de las normas de margen para un gran número de entidades por primera vez, podría implicar un alto volumen de documentación (fuente).

Commerzbank y Deutsche Börse realizan pruebas para repos sobre blockchain.  El Commerzbank y la Deutsche Börse (“DB”) ejecutaron con éxito una prueba de concepto para la liquidación, legalmente vinculante, de una operación repo, utilizando la tecnología de libro distribuido (“DLT” o blockchain).  La interesante transacción prototipo se basa en una operación entrega contra pago ejecutada para probar los beneficios del uso de la tecnología blockchain en la liquidación y compensación de valores, en la que se generaron tokens digitales tanto para el dinero efectivo como para los valores.  Los beneficios clave de este menor tiempo de ejecución son la reducción del riesgo de contraparte y la reducción correspondiente de los costos de capital (fuente).

 

Noticias Regionales

Chile aprueba en segundo debate proyecto de ley de Bolsa de Productos.  La Comisión de Hacienda de la Cámara de Diputados aprobó, por unanimidad, el proyecto de ley de Bolsa de Productos, que se encuentra en segundo trámite legislativo, el cual incluye la facultad de constituir Cámaras de Compensación de Derivados.  Para el Ministerio de Hacienda, la iniciativa promueve la inclusión financiera, ampliando el acceso de las PYMES y los emprendimientos al mercado de capitales; además de estimular la competencia en el mercado del crédito.  El proyecto amplía la definición de “productos” permitiendo incluir no sólo productos agropecuarios y facturas, sino todo tipo de bienes, servicios, derechos, contratos, entre otros (fuente).

Regulación brasileña sobre indicadores de liquidez a largo plazo y límites de exposición por cliente es reconocida por Basilea.  El Comité de Basilea para Supervisión Bancaria le otorgó a Brasil la máxima puntuación (obediente) en la evaluación llamado Regulatory Consistency Assessment Program (RCAP).  La evaluación se enfocó en 2 temas, el indicador de liquidez a largo plazo (Net Stable Funding Ratio, NSFR) y los límites de exposición por cliente (large exposures framework), y el resultado obtenido indica el alto grado de alineamiento de las reglas prudenciales de Brasil a los estándares recomendados por el Comité, incluyendo el cumplimiento satisfactorio del cálculo del monto del pasivo en las operaciones de derivados (fuente).

Banxico publica borradores de regulación sobre fintech en México.  El Banco de México (“Banxico”), en cumplimiento a lo establecido en la Ley para Regular las Instituciones de Tecnología Financiera (“Ley Fintech”) publicó los borradores para comentarios del público de las Circulares con las emite las disposiciones de carácter general aplicables a las Instituciones de Crédito e Instituciones de Tecnología Financiera en las operaciones que realicen con activos virtuales, disposiciones en materia de modelos novedosos y disposiciones aplicables a las Instituciones de Financiamiento Colectivo en las operaciones que realicen en moneda extranjera y los reportes de información al Banxico.  El plazo para comentarios es de 60 días (fuente).

 

Noticias Locales

Superfinanciera informa factores de sensibilidad al riesgo de mercado de los Credit Default Swaps.  La Superintendencia Financiera (“SFC”) emitió la Carta Circular 016 de 2019 en la que informa los factores de sensibilidad que deben aplicar las entidades vigiladas para la medición de riesgos de mercado de las operaciones con Credit Default Swaps (“CDS”).  La SFC determinó que el riesgo en operaciones de CDS se debe calcular utilizando el factor de sensibilidad asociado a la calificación del activo subyacente de cada CDS o del país donde esta domiciliado este activo, y para los subyacentes distintos a deuda soberana, se debe tomar la calificación que resulte menor entre la calificación del activo subyacente del CDS y la calificación del país donde está domiciliado este activo (fuente).

Superfinanciera publica su perspectiva anual de riesgos emergentes y prioridades de supervisión.  La Superintendencia Financiera (“SFC”) acogió la práctica en materia de revelación de información al público de presentar anualmente una radiografía del entorno para cada una de las industrias vigiladas que permite valorar los distintos factores de riesgo para poder anticiparlos y que las entidades logren mejorar la gestión de estos.  La radiografía para cada una de las industrias vigiladas permite valorar los distintos factores de riesgo que puedan llegar a constituir una amenaza a la estabilidad del sistema financiero para poder anticiparlos y que las entidades logren ajustar su gestión (fuente).

AMV publica compilación de las normas de autorregulación en valores.  El Autorregulador del Mercado de Valores (“AMV”) expidió la Carta Circular Única de Autorregulación en Valores, compilatoria de las instrucciones en materia de intermediación de valores, con el fin de simplificar la consulta de las instrucciones impartidas por AMV aplicables al esquema de autorregulación en valores, y en aras de contribuir al fortalecimiento de la cultura de cumplimiento normativo de los afiliados.  La Carta Circular Única de Autorregulación en Valores rige a partir de la fecha de su expedición y deroga las cartas circulares que compila (fuente).

Newsletter Marzo 4, 2019

Noticias Globales

CCP12 publica informe sobre incentivos para la compensación centralizada y la evolución de derivados OTC.  La Global Association of Central Counterparties (“CCP12”) publicó su informe “Incentives for Central Clearing and the Evolution of OTC Derivatives – A CCP12 Report” en el que examina el progreso realizado en la compensación centralizada con énfasis en los incentivos existentes; y explica cómo han cambiado los mercados en los últimos años debido a la regulación resaltando las diferencias clave entre los mercados de derivados compensados y no compensados.  El informe concluye que la compensación centralizada está en crecimiento para muchos productos, especialmente para derivados de tasas de interés y derivados de crédito; y revela que los volúmenes de operación se han incrementado a pesar de la regulación (fuente).

Estados Unidos y Reino Unido logran un acuerdo sobre la continuidad de la negociación de derivados y la compensación posterior al Brexit.  En una declaración conjunta el Bank of England (“BoE”), la Prudential Regulation Authority (“PRA”), la Financial Conduct Authority (“FCA”), y la US Commodity Futures Trading Commission (“CFTC”) señalaron que están tomando medidas para garantizar que el retiro del Reino Unido de la UE, en cualquier forma que se realice, no creará incertidumbre regulatoria respecto de la actividad del mercado de derivados entre el Reino Unido y los Estados Unidos.  El acuerdo cerrará el riesgo de una gran interrupción en bancos, inversores institucionales y corporaciones, que utilizan derivados como swaps y futuros para protegerse contra los movimientos en las tasas de interés, las monedas y los productos básicos (fuente).

Carta de asociaciones busca equivalencia de los sistemas de negociación tras el Brexit.  En carta firmada en conjunto por las diferentes asociaciones de trading (dentro de ellas ISDA y FIA), le solicitan a la Comisión Europea acción urgente para adoptar decisiones de equivalencia con respecto a los sistemas de negociación del Reino Unido, conforme la regulación EMIR y MIFID en el caso de que el Reino Unido deje a la UE sin un acuerdo.  En la comunicación, las asociaciones explican el impacto en los participantes del mercado de la UE y en los mercados de derivados europeos en el evento de un escenario sin acuerdo (fuente).

 

Noticias Regionales

Banxico: Mercado de derivados se reduce por tercer año consecutivo.  El Banco Central de México (“Banxico”) señaló que, en los últimos tres años, la operación con instrumentos de cobertura acumula una reducción de 12%.  En 2015, el volumen de negociación alcanzó su nivel más alto desde que hay cifras disponibles, de mx$49.31 billones, pero a partir de ese año ha ido a la baja, en 2016 cerró en mx$45.80 billones, en 2017 en mx$44.11 billones y en 2018 con mx$43.32 billones (42% forwards, 42% swaps, 10% opciones, y 6% futuros).  Dentro de las razones está la estabilidad cambiaria, altas reservas para garantizar ataque especulativo y previsibilidad de cambios en tasas, por lo que los intermediarios prefieren comercializar en el mercado spot (fuente).

Standard & Poor’s cambió la perspectiva de la calificación de México de estable a negativa.  La sociedad calificadora de valores Standard & Poor’s (“S&P”) bajó la perspectiva de la calificación de la República de México de estable a negativa, citando menores previsiones de crecimiento económico.  S&P mantuvo la calificación soberana del país en “BBB+”, aunque indicó que hay un tercio de probabilidades de una rebaja en un plazo de hasta 18 meses.  S&P explicó que el cambio en las políticas del Gobierno para reducir participación de la iniciativa privada en el sector energético y otros proyectos han llevado a una caída en la inversión y la confianza, lo cual podría contribuir a una mayor carga en la deuda para el país y disminuir sus perspectivas de crecimiento del PIB (fuente).

Listas entidades que serán evaluadas para el programa de creadores de mercado en Argentina.  El Ministerio de Hacienda (“MH”) informó que dentro del marco del lanzamiento del Programa de Creadores de Mercado, recibió expresiones de interés de veinte entidades interesadas en el rol de Aspirantes a Creadores de Mercado (ACM).  El objetivo principal del Programa es fomentar el desarrollo y la evolución de un mercado de capitales ágil, transparente y eficiente, comenzando por el mercado secundario de las Letras del Tesoro Capitalizables en Pesos (LECAPs).  Luego de evaluar las calificaciones de cada una, el MH determinó las entidades que cumplen con los requisitos expuestos en el reglamento del Programa y que actuarán en el período de evaluación inicial de los Aspirantes a Creadores de Mercado, luego del cual se determinará la lista definitiva de los mismos (fuente).

 

Noticias Locales

BVC estrena contrato de futuro sobre sus acciones en el mercado de derivados estandarizados.  La Bolsa de Valores de Colombia (“BVC”) inscribió el contrato de futuro sobre su acción, complementando así la oferta en el Mercado de Derivados Estandarizados de Renta Variable, que ya cuenta con 22 futuros y tres opciones sobre acciones (todas pertenecientes al índice COLCAP), además del Futuro sobre COLCAP.  Con el nuevo instrumento, los inversionistas podrán negociar las acciones de la Bolsa en el spot y también a través del Futuro BVC, en el cual podrán construir estrategias de cobertura de sus portafolios o de inversión y especulación, sin necesidad de adquirir o vender las acciones en el mercado de renta variable (fuente).

Banco de la República compila regulación de su función como prestamista de última instancia.  La Junta Directiva del Banco de la República (“JDBR”) expidió la Resolución Externa No. 2 de 2019, mediante la cual se compilan y se dictan normas en desarrollo de la función del Banco de la República como prestamista de última instancia.  En desarrollo de la Resolución expedida por la JDBR, el Banco de la República (“BR”) expidió la Circular Reglamentaria Externa DEFI 360 correspondiente a los Apoyos Transitorios de Liquidez que otorga el BR a los establecimientos de crédito en ejercicio de la función de prestamista de última instancia (fuente y fuente).

AMV presenta documento de Investigación sobre Robo Advisors.  El Autorregulador del Mercado de Valores (“AMV”) presentó un documento de investigación sobre la Asesoría Automatizada (robo advisors) en el mercado de valores.  Para el AMV, la incursión de algoritmos está generando oportunidades y retos en el campo de las inversiones, tanto para las instituciones financieras como para los usuarios, para lo cual incluye en el documento académico elementos de contexto normativo y estándares para la asesoría en el mercado de valores colombiano a través de dichos algoritmos, además de cifras y tendencias de los robo advisors (fuente).

Newsletter Febrero 24, 2019

Noticias Globales

CFTC advierte que nuevas reglas de capital podrían exacerbar el riesgo sistémico.  La U.S. Commodity Futures Trading Commission (“CFTC”) les advirtió a las agencias federales de los U.S. (Office of the Comptroller of the Currency, Board of Governors of the Federal Reserve System, y Federal Deposit Insurance Corporation) que las reglas para calcular el monto de exposición de los contratos de derivados bajo las reglas de capital regulatorio de las agencias pueden exacerbar el riesgo sistémico ya que el índice de apalancamiento suplementario (supplementary leverage ratio “SLR”) no reconoce el impacto de reducción del riesgo del margen inicial que los bancos que, como clearing members, tienen en nombre de sus clientes (fuente).

ESMA reconocerá CCP ubicadas en Reino Unido en caso de Brexit sin acuerdo.  La European Securities and Markets Authority (“ESMA”) anunció que, en el caso de un Brexit sin acuerdo, tres contrapartidas centrales (CCP) establecidas en el Reino Unido (LCH Limited, ICE Clear Europe Limited y LME Clear Limited) serán reconocidos para prestar sus servicios en la Unión Europea (“EU”) como CCP de terceros países autorizadas bajo EMIR.  ESMA adoptó estas decisiones de reconocimiento para limitar el riesgo de interrupción en la compensación central en un mercado de eu$660 trillones, y evitar así cualquier impacto negativo en la estabilidad financiera de la EU.  Las decisiones de reconocimiento entrarán en vigencia en la fecha posterior a la fecha Brexit, en un escenario de Brexit sin acuerdo (fuente).

Unión Europea publica comentarios sobre su plan de transición de tasas libres de riesgo.  El Banco Central Europeo (“BCE”) publicó los comentarios que recibió sobre la transición de la tasa euro overnight index average (“EONIA”) a euro short-term rate (“ESTER”), dentro de su plan de regular las tasas libres de riesgo del euro, conforme lo estándares del Financial Stability Board (“FSB”).  Los comentarios muestran preferencia por una transición limitada en el tiempo y una recalibración con un margen y un descuento único; así como recomiendan cesar EONIA a finales de 2021 (fuente).

 

Noticias Regionales

Peso argentino se deprecia y obliga al Banco Central a subir tasa de interés.  El Banco Central de la República Argentina (“BCRA”) intervino en el mercado cambiario ante la nueva depreciación del peso argentino que llegó a niveles de 39,65/39,67 por dólar, motivado por los incrmeentos en operaciones de derivados de cobertura ante el aumento en el riesgo país.  En respuesta, el BCRA colocó Letras de Liquidez (“Leliq”) por $183.875 millones a una tasa promedio en alza del 49,521% a siete días de plazo, 300 básicos por encima de la subasta anterior en la misma semana, con el fin de regular la liquidez existente y quitar presión cambiaria (fuente).

BTG crea su propio criptoactivo respaldado en cartera inmobiliaria.  El Banco BTG Pactual (“BTG”) busca recaudar hasta us$15 millones a través de una oferta inicial para un token llamado ReitBZ respaldado por activos inmobiliarios en dificultades en Brasil.  Los inversionistas podrán comprar el token a través de una plataforma digital con el uso de Gemini Dollar (un “stablecoin” vinculado al dólar estadounidense) o Ether; y recibirán dividendos periódicos de la recuperación de los activos en dificultades, que serán manejados por una filial de BTG.  El token estará disponible en todo el mundo, excepto para los inversionistas brasileños y estadounidenses al principio (fuente).

Fitch mantiene calificación de riesgo para Chile.  La sociedad calificadora Fitch Ratings (“Fitch”) mantuvo en “A” la calificación de riesgo para Chile y también mantuvo sin cambios la perspectiva en estable.  Para Fitch, la calificación está respaldada por un marco de política creíble centrado en un régimen de metas de inflación, un tipo de cambio flexible y un balance soberano relativamente sólido, con métricas de deuda pública proyectadas para estabilizarse en niveles moderados.  Así mismo, sostuvo que la agenda de reformas orientada al crecimiento del gobierno podría ofrecer una perspectiva positiva en caso de que avance (fuente).

 

Noticias Locales

Banco República publica informe del mercado de derivados (Peso Dólar).  El Banco de la República (“BR”) publicó el informe sobre el mercado de derivados peso dólar de enero de 2019, en el que se describe la evolución del mercado de derivados local.  El informe señala que el monto promedio diario negociado en el mercado spot es de us$1.007,6 millones (con una máxima dispersión de $44,7), mientras que en el forward se negocian us$1.875,8 millones, en 798 operaciones promedio día; y un plazo promedio ponderado por monto de las negociaciones realizadas de 40 días, y una devaluación implícita ponderada por monto durante el mes de diciembre de 1,54% (fuente).

Migración del ciclo de liquidación de renta variable T+2.  Clearstream Banking (“Clearstream”) informo a los clientes que la Cámara de Riesgo Central de Contraparte (“CRCC”) anunció la decisión de acortar el ciclo de liquidación de transacciones de valores de T+3 a T+2 en septiembre de 2019.  Según Clearstream, las entidades de infraestructura del mercado financiero han presentado a la Superintendencia Financiera, las modificaciones a sus reglas internas para incorporar este cambio.  La CRCC espera que la implementación ocurra en septiembre de 2019 (fuente).

MinHacienda coloca TES UVR y alcanza demanda más alta en los últimos 9 años.  El Ministerio de Hacienda y Crédito Público (“MHCP”) colocó cop$360 mil millones en Títulos de Tesorería (TES) denominados en Unidades de Valor Real (UVR) en las referencias a cuatro, ocho y dieciséis años, con tasas de interés de corte de la subasta de 2,335%, 3,048% y 3,620% respectivamente.  La emisión recibió la demanda más alta desde enero de 2010, por lo cual se realizó una sobre-adjudicación equivalente al 20% del monto inicial (fuente).

Newsletter Febrero 18, 2019

Noticias Globales

Informe de la WFE destaca crecimiento de derivados estandarizados.  La World Federation of Exchanges (“WFE”), que representa más de 200 bolsas y entidades de contrapartida central, publicó su informe sobre los aspectos más destacados del mercado, e indicó que los volúmenes de derivados negociados en bolsa (“ETD”) aumentaron un 19,3% en 2018 en comparación con el año anterior.  De esta manera, los ETD continuaron una tendencia de crecimiento en todas las clases de activos con la excepción de los futuros de productos básicos en medio de la continua incertidumbre del mercado el año pasado.  Los ETD que más crecieron fueron los futuros sobre acciones (43,2%), opciones sobre divisas (41,8%) y los futuros sobre índices sobre acciones (37,6%) (fuente).

IOSCO reporta que la mayoría de sus miembros han implementado los principios para el mercado secundario.  La International Organization of Securities Commissions (“IOSCO”) publicó un informe sobre la implementación de los “Principios de Mercado Secundario” (Principios IOSCO 33-37) destacando que en la mayoría de las 40 jurisdicciones afiliadas se presenta un alto cumplimiento.  Los Principios buscan promover mercados justos, eficientes y transparentes.  Respecto a los derivados, el informe excluye el seguimiento a los negociados OTC (monitoreados por el FSB); cubriendo solo los estandarizados, sobre los cuales IOSCO reporta una observancia satisfactoria, con algunos gaps en mercados emergentes sobre el desarrollo de la agenda del G20 (fuente).

Blockchain podría recortar us$12 billones en procesos de compensación y liquidación.  IHS Markit presentó un informe en el que señala que el valor de los negocios en blockchain para los servicios financieros alcanzará los $462 billones en la próxima década (desde us$1,9 billones en 2017).  Según el reporte, los ahorros en costos están impulsando la adopción de blockchain en la industria financiera, por ejemplo, mientras la capitalización de todos los mercados bursátiles del mundo es igual a us$73 trillones, la aplicación de blockchain a la compensación y liquidación de valores en efectivo podría ahorrar hasta us$12 billones en comisiones; y si se aplica para el mercado de derivados, cuyo tamaño es de us$600 trillones, los ahorros serán muy significativos (fuente).

 

Noticias Regionales

Propuesta chilena para regular el crowdfunding incluye sistemas alternativos de transacciones.  La Comisión para el Mercado Financiero (“CMF”) publicó el documento “Lineamientos Generales para la Regulación del Crowdfunding en Servicios Relacionados”, en el cual desarrolla los principios para el marco regulatorio para el Crowdfunding y Servicios Relacionados en Chile y los lineamientos generales que se debieran tener en consideración para su diseño, con el fin de desarrollar los mercados de capitales en su base.  En el documento se hace referencia a dos servicios financieros relacionadas con el crowdfunding que resultan de interés para el desarrollo de infraestructuras: los sistemas alternativos de transacciones y los custodios de instrumentos financieros (fuente).

BCRA subasta LELIQ con tasa en alza.  El Banco Central de la República Argentina (“BCRA”) colocó Letras de Liquidez (“LELIQ”) por $185.000 millones (us$4,795 millones) a una tasa promedio en alza de 44,214% a siete días.  La colocación registró una tasa máxima adjudicada de 44,599% y una mínima del 42,999%.  Luego de varias semanas consecutivas con rendimientos en baja, el BCRA debió aumentar el rendimiento de las letras, lo que se reflejaba en una mayor debilidad del peso mayorista (fuente).

Gobierno Argentino anunció emisión de Letras del Tesoro en Pesos y Dólares.  El Ministerio de Hacienda de Argentina dispuso la emisión de LETES en Dólares Estadounidenses a 217 días de plazo (vencimiento el 27 de septiembre de 2019); reapertura de LECAPS a 98 días de plazo (vencimiento el 31 de mayo de 2019), capitalizables mensualmente a la tasa nominal mensual del 3,75%; nuevas LECAPS a 371 días de plazo (vencimiento el 28 de febrero de 2020), capitalizables mensualmente a la tasa nominal mensual del 2,65%, y; nuevas LECER a 98 días de plazo (vencimiento el 31 de mayo de 2019). El precio máximo para las LETES será de us$973,94 por cada VN us$1.000, el cual equivale a una tasa nominal anual de 4,50% (fuente).

 

Noticias Locales

URF publica documento técnico sobre la actividad de asesoría en el mercado de valores.  La Unidad de Regulación Financiera (“URF”) publicó el documento técnico “Reglamentación de la actividad de asesoría en el mercado de valores” en el cual desarrolla los criterios con base en los cuales presentará la propuesta normativa que busca homogenizar estándares y fortalecer calidad de la asesoría en el mercado de valores definiéndola como una actividad del mercado que deben adelantar las entidades vigiladas para brindar asesoría o para distribuir productos en nombre de terceros.  Esa propuesta impactará la forma como se realice, por ejemplo, la distribución de instrumentos derivados por parte de los proveedores de cobertura a sus clientes; incluyendo la forma como se deben suministrar recomendaciones profesionales sobre dichos productos (fuente).

BVC publica sus comentarios a la Misión del Mercado de Capitales 2.  La Bolsa de Valores de Colombia (“BVC”) reveló sus comentarios a la Misión del Mercado de Capitales 2 (“MMK2”) con el fin de darle un impulso al mercado de capitales local.  La BVC presenta 7 propuestas: (1) usar la red bancaria para facilitar el acceso al mercado de capitales; (2) modificaciones al régimen de los fondos de pensiones respecto a la rentabilidad mínima y al esquema de remuneración, permitiendo administración delegada para ciertos activos; (3) certeza jurídica para el mercado de rentas vitalicias; (4) marco jurídico para la micro-inversión y los micro-inversionistas; (5) facilitar el acceso a emisores; (6) acelerar la adopción de la IBR, lo cual profundizaría el desarrollo del mercado de derivados; y (7) temas adicionales como GMF, regulación de FIC y CDT, pagos y factura electrónica, y fronteras entre la SFC, AMV y la BVC (fuente).

Minhacienda realiza dos emisiones en el mercado local.  El Ministerio de Hacienda y Crédito Público colocó en el mercado local cop$750 mil millones en en Títulos de Tesorería (TES) denominados en pesos con vencimiento en seis, 10 y 16 años, y tasas de interés de corte de la subasta de: 6,335% para los TES a seis años; 6,669% a 10 años y 7,260% a 16 años.  Así mismo, realizó la colocación en el mercado público de valores colombiano de TES de Corto Plazo por cop$350 mil millones en valor nominal en Títulos de Tesorería a Corto Plazo (TCO) denominados en pesos con vencimiento el 10 de diciembre de 2019 y tasa de interés de corte de la subasta de 4,789% (fuente y fuente).

Newsletter Febrero 11, 2019

Noticias Globales

Unión Europea simplificará EMIR para reducir carga regulatoria de las empresas en sus operaciones de derivados.  La Comisión Europea (“CE”) acogió el acuerdo del Parlamento Europeo (“PE”) y los Estados miembros de la Unión Europea (“UE”) sobre la reforma al Reglamento de Infraestructura del Mercado Europeo (“EMIR”) para simplificar la carga regulatoria de las empresas cuando realicen operaciones de derivados.  La CE considera que las normas revisadas mejorarán la eficiencia del mercado, reducirán los costos para los participantes y mantendrán los objetivos prudenciales de reducir el riesgo sistémico en el mercado de derivados.  El acuerdo está sujeto al trabajo técnico para que el PE y la CE puedan adoptar formalmente los textos finales (fuente).

Reino Unido y ESMA logran acuerdo para la compensación de derivados en un Brexit sin acuerdo.  El Bank of England (“BoE”) y la European Securities and Markets Authority (ESMA) acordaron un Memorando de Entendimiento (“MoU”) para el reconocimiento de las contrapartidas centrales (“CCP”) y del depósito central de valores (“CSD”) establecido en el Reino Unido, que entraría en vigencia si el Reino Unido abandonara la Unión Europea (“UE”) sin un acuerdo de retiro, el escenario Brexit de no negociación.  El MoU busca limitar el riesgo de interrupción en la compensación central y evitar cualquier efecto negativo en la estabilidad financiera de la UE, así como permitirle al CSD del Reino Unido continuar prestando servicios a los valores irlandeses, limitando el riesgo de interrupción del mercado de valores irlandés (fuente).

IOSCO emite documento de buenas prácticas sobre mercado de commodities incluyendo sus derivados.  La International Organization of Securities Commissions (“IOSCO”) publicó un informe que establece las buenas prácticas para ayudar a las infraestructuras de almacenamiento, y sus organismos de supervisión, a identificar y abordar problemas que podrían influir en el precio de los derivados de productos básicos y, a su vez, afectar la integridad y eficiencia del mercado.  IOSCO identifica una serie de problemas que pueden aplicarse a las infraestructuras de almacenamiento y establece un rango de posibles acciones para mitigarlas, con respecto a productos físicos y los derivados de materias primas (fuente).

 

Noticias Regionales

CVM suspende oferta de inversión de opciones binarias.  La Superintendência de Relações com o Mercado e Intermediários (“SMI”) de la Comissão de Valores Mobiliários (“CVM”) suspendió la oferta de inversión de la empresa Smartex International LTD, también conocida como Olymp Trade, en la captación de clientes para la realización de operaciones con opciones binarias.  De acuerdo con la CVM, Smartex International LTD no tiene autorización para captar clientes que residen en Brasil para la realización de operaciones con opciones binarias, por lo que ordenó la inmediata suspensión de cualquier oferta pública de oportunidades de inversión en el mercado de opciones binarias o cualquier otro derivado (fuente).

Brasil mantiene tasa de interés en 6,50%.  El Banco Central do Brasil (“BCB”) decidió, por unanimidad, mantener la tasa Selic en el 6,50% aa, piso histórico.  Para el BCB indicadores recientes de la actividad económica continúan evidenciando recuperación gradual de la economía brasileña; y evidencia que varias medidas de inflación subyacentes se encuentran en niveles apropiados o cómodos, incluyendo los componentes más sensibles al ciclo económico y a la política monetaria.  Así mismo, las expectativas de inflación para 2019, 2020 y 2021 se sitúan en torno al 3,9%, el 4,0% y el 3,75% (fuente).

México mantiene tasa de interés en 8,25%.  El Banco de México (“Bnaxico”) decidió, por unanimidad, mantener el objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria a un día en un nivel de 8,25%.  Para el Banxico, la postura de política monetaria actual es congruente con la convergencia de la inflación a su meta, en un discurso más moderado sobre la necesidad de realizar nuevas alzas.  La inflación de enero reforzó más temprano las expectativas del mercado respecto a que Banxico seguiría los pasos de la Reserva Federal de Estados Unidos, que recientemente mantuvo el costo del fondeo diciendo que sería paciente ante incrementos adicionales (fuente).

 

Noticias Locales

Gobierno promoverá derivados para el sector agrícola.  El Gobierno Nacional, a través del Plan Nacional de Desarrollo (“PND”), señaló que el Ministerio de Agricultura promoverá la integración horizontal y vertical de los diferentes actores de las cadenas de valor agropecuarias, a través de instrumentos y derivados financieros diseñados con este propósito; así como la implementación de la política de Gestión Integral de Riesgos Agropecuarios (“GIRA”) con el fin de transferir los riesgos de precios y tasa de cambio a los mercados organizados, mediante derivados financieros (fuente).

Gobierno realiza emisión de cop$360 MM en TES UVR.  El Ministerio de Hacienda y Crédito Público (“MHCP”) colocó en el mercado público de valores colombiano cop$360 mil millones en Títulos de Tesorería (TES) denominados en Unidades de Valor Real (UVR) en las referencias a cuatro, ocho y dieciséis años, como parte de su programa de colocaciones de deuda pública interna.  Las tasas de interés de corte de la subasta fueron:  2,354% para cuatro años, 3,058% para ocho años y 3,630% para dieciséis años (fuente).

Gobierno realiza emisión de cop$350 MM en TES de corto plazo.  El Ministerio de Hacienda y Crédito Público (“MHCP”) colocó en el mercado público de valores colombiano cop$350 mil millones en Títulos de Tesorería a Corto Plazo (TCO) denominados en pesos con vencimiento el 10 de diciembre de 2019.  La tasa de interés de corte de la subasta 4,800%.  El programa de colocaciones de TCO hace parte de la estrategia de la Nación para contribuir con el desarrollo del mercado de capitales interno, incorporando referencias líquidas en la parte corta de la curva de rendimientos (fuente).

Newsletter Diciembre 10, 2018

Noticias Globales

Medidas de la UE reconfigurarían la compensación global de derivados.  La Unión Europea (“UE”) revisa la propuesta de forzar a las cámaras de compensación extranjeras con operaciones en la UE a reubicarse dentro de la UE si quieren seguir prestando servicios a sus clientes de la UE.  La medida tendría repercusiones para London Clearing House, que domina la compensación de swaps de tasas de interés en euros luego del Brexit, y para Chicago Mercantile Exchange (CME) e Intercontinental Exchange (ICE) de Estados Unidos.  Lo anterior dado que ESMA consideró que una cámara de compensación extranjera es de importancia sistémica para la estabilidad financiera de la UE, lo que obligaría a esa firma establecerse en la UE para poder operar (fuente).

FCA propone restricciones permanentes para derivados complejos.  La Financial Conduct Authority (“FCA”) del Reino Unido, FCA propuso para comentarios medidas permanentes para los contratos por diferencias (“CFD”) y las opciones binarias ofrecidos al público general.  Lo anterior después de evaluar los riesgos inherentes de estos productos y la mala conducta de las empresas que los venden, lo que ha provocado daños a los consumidores a través de pérdidas comerciales grandes e inesperadas.  Las reglas se aplicarían a las empresas que actúan en o desde el Reino Unido, y prohíben la venta, comercialización y distribución de CFD y productos similares, así como de opciones binarias a consumidores minoristas (fuente y fuente).

Nasdaq lanzará futuros del Bitcoin en 2019.  Joseph Christinat, vicepresidente de medios de comunicación Nasdaq, aseguró al diario británico The Express que Nasdaq lanzará futuros de Bitcoin en la primera mitad de 2019, confirmando noticias en ese sentido divulgadas por Bloomberg.  El lanzamiento oficial está sujeto a la aprobación de la U.S. Commodity Futures Trading Commission (“CFTC”), pero aún no se define si la compensación es física o financiera.  Recordemos que los futuros sobre Bitcoin, compensados financieramente, llegaron en diciembre de 2017 al CBOE y CME Group; y se espera que en enero de 2019 en Bakkt se compensen físicamente (fuente).

 

Noticias Regionales

B3 lanza nuevos productos de derivados en diciembre.  Brasil, Bolsa, Balcão (“B3”) anunció el lanzamiento de nuevos productos que llegan al mercado de derivados en diciembre: contratos de divisas de futuros cotizados en dólares de EE.UU., contratos de opción de compraventa sobre futuros de tasa media de depósitos interbancarios a un día, operaciones estructuradas de volatilidad de la tasa de interés a plazo (VTF), contratos de futuros de acciones y unidades, microcontrato futuro S&P 500, minicontrato de opciones de dólar.  Los productos buscan ampliar las opciones de B3 atender las necesidades de los clientes, viabilizando nuevas estrategias, atrayendo más inversores y desarrollando el mercado de capitales (fuente).

Argentina reglamentó el registro de operaciones de derivados OTC.  La Comisión Nacional de Valores de Argentina (“CNV”) reglamentó la obligación de la obligación de registrar en el «Registro de Operaciones de Derivados» la celebración, modificación, liquidación y rescisión de todos los contratos de derivados concertados en forma bilateral fuera de los mercados autorizados por la CNV, es decir en mercados OTC.  Asimismo, determinó los datos mínimos que deberá contener el Registro de Operaciones de Derivados.  En relación con los contratos de derivados agrícolas, el registro se tiene por cumplido con el registro en el sistema unificado de información obligatoria de las operaciones de compraventa de granos que conforman el mercado físico “Sistema Siogranos” (fuente).

Banco Central de Argentina firma swap con Banco de la República Popular de China.  El Banco Central de la República Argentina (“BCRA”) y el Banco de la República Popular de CHINA (“PBC”) firmaron un acuerdo suplementario de swap de monedas por cny$60 mil millones, que contribuirá a promover una mayor estabilidad financiera y a afianzar la relación entre ambos bancos centrales, así como facilitará el intercambio comercial entre ambos países.  El acuerdo complementa el acuerdo bilateral de swap de monedas firmado entre ambos bancos en julio de 2017.  El monto total de los swaps, incluyendo ambos acuerdos, asciende a cny$130 mil millones (fuente).

 

Noticias Locales

Banco República modifica plazo de vigencia de la Circular sobre sistemas de negociación y registro de divisas.  El Banco de la República (“BR”) modificó la Circular Externa DODM-317 correspondiente a Sistemas de Negociación y Sistemas de Registro de Operaciones sobre Divisas (“SNR”) para señalar que la información que debe ser incluida en los SNR regirá a partir del 1 de marzo de 2019, teniendo en cuenta que los desarrollos tecnológicos tomarían un tiempo mayor al estimado inicialmente.  Adicionalmente, establece la forma como se deben registrar las operaciones de los IMC con fondos de pensiones y fondos de cesantías (las cuales deben hacer parte del cálculo de la TRM), entidades del exterior en las cuales el beneficiario sea una entidad o fondo local y con otras entidades vigiladas por la SFC (fuente y fuente).

AMV unifica instrucciones para el proceso de certificación.  El Autorregulador del Mercado de Valores emitió la Carta Circular 93 con la que consolida las instrucciones sobre el proceso de certificación de los profesionales del mercado de valores, del mercado de divisas y de la Bolsa Mercantil de Colombia.  La Carta Circular 93 incluye los cambios relacionados con el nuevo Sistema de Información de AMV (“SIAMV”) y explica el esquema de certificaciones, dentro de las que se incluye la certificación en derivados, que se aplicará para los profesionales del mercado de valores y divisas a partir del 1 de enero de 2019 (fuente).

AMV impone sanciones por incumplimiento a las reglas sobre conflicto de interés.  El Tribunal Disciplinario del Autorregulador del Mercado de Valores (“AMV”) en investigación disciplinaria adelantada en contra de dos traders de Alianza Valores Comisionista de Bolsa S.A. y uno de AdCap Colombia S.A. Comisionista de Bolsa encontró probadas las conductas de: incumplimiento a las reglas que regulan los conflictos de interés, obtención de provecho indebido y uso de información sometida a reserva, separación funcional, mantener y usar en estricta reserva y seguridad el código y claves particulares para acceder al sistema de negociación e ingreso de dispositivos de comunicación a la mesa de negociación.  Por las anteriores conductas, el AMV impuso a los traders involucrados multas individuales de casi us$10,000 y suspensión por 6 y 3 meses (fuente y fuente).